无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年11月21日：投资者并没有因为TJX Companies Inc. (NYSE:TJX) 是百货业持续表现最好的公司而对其区别对待，对美国经济和消费信心不信任的悲观主义情绪笼罩，令抛售传统零售股的气氛在感恩节前达到高潮。

投资者在周二无视TJX 三季度同店销售增长7%的强劲表现，转而将目光瞄向不及行业期望的假日季预期，寻找理由惩罚自金融危机后从未出现同店销售衰退的TJX。

7%的SSS 表现，远好于Refinitiv 预期的4.1%增幅，不过假日季2-3%的同店销售增长显示不乐观，全年SSS 增幅预期5%。

周二收盘，TJX 大跌4.91%收报48.96美元，录得折股后收盘新低，盘中一度暴跌逾8%。

报告期内，TJX 录得7.623亿美元纯利，按年大涨18.8%，2018财年同期为6.414亿美元，EPS 由0.50美元增至0.61美元，撇除相当于EPS 0.02美元养老金案和解金，经调整后0.63美元，好于市场预期的0.61美元，若不计受惠税改方案，adj EPS 0.54美元。

三季度，TJX 收入增长12.1%，由87.622亿美元增至98.258亿美元，同样远超Refinitiv 预期的94.9亿美元，Zacks 预期为95亿美元。

市场预期TJX 当前2019财年EPS 2.47美元，但TJX 经过上调后的EPS 预期仅为2.41-2.43美元，adj EPS 预期2.08-2.09美元。

集团表示，运费以及劳动成本上涨，将会从假日季延续至2020财年，对公司的盈利能力施压。三季度，TJX 28.9%的毛利率低于分析师预期的29.2%，按年下跌90个基点，而当前假日季，上涨的成本问题将对利润造成5%的负面影响，预期四季度EPS 0.66-0.67美元，差于市场预期的0.71美元，四季度adj EPS 预期0.56-0.57美元。

库存同比由47亿美元增至55亿美元，增幅17%亦令投资者不满，此前Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特库存增长17.8%亦遭遇投资者质疑，不过有分析师认为是美国零售商为可能加剧的贸易摩擦做准备和储备，而另有分析师认为表现最好的TJX 的库存大幅提升，恰恰体现公司的信心。撇除在途及电商，TJX 三季度末库存同比增幅9%，固定汇率增幅10%。

TJX 在财报中称，公司会寻找一切有利可图机会，储备库存，以备战假日季。首席执行官Ernie Herrman 在财报会上亦称，客流量持续上升，令公司销售信心强劲，公司TJX 和Marmaxx 两大部门已经连续17个季度实现客流量正增长，行业无人能及。

已经披露的TJX 主要竞争对手Kohl’s Corp. (NYSE:KSS) 科尔士百货、Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特百货、Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 诺德斯特龙、Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货集团同期同店销售增长均不及TJX ，与其他竞争对手不同，TJX 更依靠实体店的折扣表现，而竞争对手今年均大幅投资科技和数字渠道。

不过，投资者对于百货业的三季度财报无一满意，并引发了对百货业股票抛售潮，一改上年同期对百货业表现改善的欢呼。

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