无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年12月5日：供应链巨头Li & Fung Ltd. (0494.HK)利丰有限公司周二股价再度异动，全天大跌5.49%收报1.55港元，有香港市场媒体将其解读为被MSCI 香港指数剔出的负面因素造成卖盘。

不过，MSCI 检讨于上月中进行，11月14日已经宣布将利丰剔除出MSCI 香港指数，转而纳入小型指数，其空缺由制药公司在香港发行的HDR 百济神州(6160.HK) 填补，上述更改自11月30日收市生效。

而无论是11月14日，亦或是11月30日，在港股都录得较大跌幅，两日收盘跌幅均超过2%，因此，周二的大跌难以再度将其归咎于指数成分股问题。相反，隔夜美股暴跌，以及引发的恒指回撤可能是最大原因。实际上，早在上年初，利丰被剔除出蓝筹对公司来讲更伤。

周二，长短期美债收益率倒挂，这一经济衰退信号令投资者担心，进而引发大幅抛售。尽管G20峰会传出重大利好，但是资本市场对美联储加息以及宏观政治、经济不确定性的担忧加剧，令美股再次出现剧烈波动。

截至6月底上半财年，利丰核心供应链业务79%的业务来自美国市场。该公司近年业务不断萎缩，亦主因美国市场出现大量商店倒闭、库存需求减少，导致该地区采购模式更加审慎。

尽管利丰在上年推出主打“速度”、“创新”及“数码化”的新三年计划，但是时间过半，该公司在2018财年上半财年出现了收入继续下滑，而溢利由盈转亏的不利局面。

公司曾经的第二大股东Commonwealth Bank of Australia 澳洲联邦银行在不断减持后，目前持股4.17%，已经沦为利丰第四大股东；基金公司Silchester International Investors LLP 自9月来连续三个月三次增持后成为新晋二股东，持股比例8.00%；第三大股东The Capital Group Companies, Inc.  持股7.96%。

利丰CEO 冯裕钧

本土零售观察（微信号：retailinsider）和无时尚中文（微信号：nofashioncn）网数据显示，撇除上半年2,100万美元已终止业务营业亏损及已终止业务最终出售亏损1.14亿美元，利丰中期来自持续经营业务纯利4,994.6万美元，同比较2017年的9,142.3万美元暴跌45.4%，经调整后，跌幅缩窄至19.2%。

2018年是利丰数码化新三年计划的第二年，公司表示，上半年去库存和通缩对公司营业额持续造成压力，在三年计划的首年运营效率提升后，今年逐渐转弱，唯继续加快数字投资，已预留1.5亿美元用作现行三年计划数码化开支，继续按计划全面整合数码平台。不过利丰表示，由于去库存趋势需要维持数年，因此公司将会因此遭受数年负面影响。

报告期内，利丰核心供应链解决方案业务上半年营业利润大跌29.1%至7,400万美元，毛利率下跌影响核心营业利润率重挫40个基点至1.6%。

截至6月底，利丰总员工数由上年同期21,047名减至17,374名，主要因上年底11亿美元出售家具、毛衣和美容三大产品业务影响，报告期内仓储物流员工由上年同期的6,645人增至7,320人，占集团逾四成。

截至12月5日今年迄今Li & Fung Ltd. (0494.HK) 利丰有限公司已经暴跌逾63%，远远跑输恒指约12%的跌幅。

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