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对冲基金要求Ebay分拆票务及分类广告业务

作者 林璧莹 发表于 2019-01-23 14:42:14 来源: 无时尚中文网

标签:Ebay,Elliott Management,Starboard,StubHub,Paypal,Devin Wenig

无时尚中文网(微信号:nofashioncn2019123:Ebay Inc. (NASDAQ:EBAY) 再次成为激进投资者狙击对象。

2015年,“华尔街之狼”Carl Ichan 卡尔·伊坎便让支付服务商Paypal Holdings Inc. (NASDAQ:PYPL) 从Ebay Inc. 分拆上市。现在,两家大型对冲基金Elliott Management Corp. 和Starboard Value LP 同时围攻该美国电子商务集团,要求其剥离高增长的票务平台StubHub 与分类广告业务。

Ebay Inc. (NASDAQ:EBAY) 在周二早盘飙升最多12%。希望摆脱拍卖网站形象但面对Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊支配的电子商务市场却仍难找准定位的该集团在分拆Paypal Holdings Inc. 后股价一度上升逾八成,然而在一年前创出46.99美元的历史新高后,至今已回吐超过30%。

知名对冲基金经理Paul Singer 的Elliott Management Corp. 公开披露持有Ebay Inc. (NASDAQ:EBAY) 超过4%的股权。在写给Ebay Inc. 董事会的信中,该基金声称分拆小型业务能让集团市值翻倍,也有助管理层专注于重振核心的销售平台业务并提振利润率,经营改善后便可考虑向私募股权公司或急于拓张网络市场的战略投资者卖盘。

彭博社引述熟悉Elliott Management Corp. 公司思路的人士称,该基金相信Ebay Inc. 的潜在买家包括Walmart Inc. (NYSE:WMT) 沃尔玛、Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特集团、Google LLC 谷歌以及其它直面Amazon.com Inc. 亚马逊竞争的零售商,而剥离非核心业务能降低整体收购价。


另一方面,Elliott Management Corp. 在信中指出StubHub 可取得35-45亿美元的估值,Ebay Inc. 在2007年斥资3.1亿美元将其并购;分类广告业务更可卖出80-120亿美元的高价;而销售平台现在的估值也能达到150亿美元。该基金表示若Ebay Inc. 采用他们的重组方案,利用出售非核心业务所得资金加强竞争能力,2020年前集团股价可升至55-63美元。

根据周三收市价32.61美元,Ebay Inc. 的市值约为315亿美元。而该集团在2002年以价值14亿美元的股份收购的Paypal Holdings Inc. 现在市值高达1,066亿美元。

Starboard Value LP 在半年前已经购入Ebay Inc. (NASDAQ:EBAY) 不到4%的股份,知情人士透露该基金过去几个月一直与Ebay Inc. 商讨改善营运和出售资产等议题。该基金曾在2015年以激进投资者身份推动Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货集团释放房地产物业的价值,该美国最大百货零售商勉强配合完成了若干交易,2017年中Starboard Value LP 撤资,其持股期间Macy’s Inc. (NYSE:M) 的股价重挫接近60%。

作为业界最具攻击力的其中两家激进投资者,Elliott Management Corp. 和Starboard Value LP 都乐于发起股票代理权争夺战,通过取得董事会席位达成自己的诉求。据悉两者尚未针对Ebay Inc. 联手行动。


在最近的三季度,Ebay Inc. 2007年斥资3.1亿美元收购的StubHub 以及分类广告业务分别为集团贡献10.8%和9.6%的收入,两者收入增长都显著放缓。

Ebay Inc. 首席执行官Devin Wenig 在Paypal Holdings Inc. 分拆上市后走马上任,让ebay.com 重拾辉煌是他的承诺,然而三年半过去了他的承诺不仅没有兑现,Amazon.com Inc. 亚马逊更巩固了电商市场的霸主地位,去年9月市值一度冲破万亿美元大关后,更在本月初超越Microsoft Inc. (NASDAQ:MSFT) 微软成为世界上市值最高的上市公司。去年该集团披露全球Amazon Prime 付费会员数量超过一亿,而研究机构最近的研究更估计美国的Prime 会员数量也已经有一亿人次。

根据S&P Capital IQ 的数据,过去四季Ebay Inc. 录得收入102.2亿美元,Amazon.com Inc. 亚马逊则高达2,209.6亿美元。

Devin Wenig 上任后致力提高ebay.com 的买家体验,在改进搜索及个性化推荐功能的同时提供免费的高效配送服务;面向卖家,Devin Wenig 积极吸引品牌入驻,并利用人工智能为他们提供实时数据;近两年他又大幅增加营销预算,为重塑了形象的ebay.com 以年轻消费者为目标在全世界打广告。现在ebay.com 的拍卖商品和二手商品比例已分别降至10%和20%。

截至9月30日,Ebay Inc. 的活跃用户人数为1.77亿,过去五个季度一直维持中个位数增长,销售平台三季度的GMV 同比上涨4.7%至214.82亿美元。

在投资者寄望Devin Wenig 的改革终于可以为Ebay Inc. 带来更高速的双位数增长的时候,管理层却在10月的三季度业绩电话会议上表示增长将趋向稳定。

分析师普遍认为Ebay Inc. 需要激进投资者的鞭策才能彻底重组以提高股东价值。持有Ebay Inc. 2.5%股份的Smead Capital Management Inc. 的首席执行官Bill Smead 对记者表示:“我们始终是Ebay 的忠实股东,持有其股份让我们赚了大钱。”他同时支持激进投资者的主张,“上次该集团分拆业务一点坏处也没有,”他表示。

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