无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年1月24日：Tod’s SpA (TOD.MI) 销售连续五年未能取得增长的表现遭到投资者惩罚，该意大利奢侈品集团的股价在周四早段急挫最多8.6%至39.66欧元，迫近上月创出的九年半新低36.9欧元。

该集团在周三盘后公布的数据显示，四季度大中华区的热销仍无法抵销进一步恶化的意大利本土及欧洲市场，零售同店销售按年大跌5%，跌幅远高于三季度的的2%。Citigroup Inc. 花旗分析师指出Tod’s SpA 的同店销售已经连跌21个季度，使其成为奢侈品行业表现最差的企业。

包含直营门店网络（截至12月31日的数量为284间）和电子商务的零售渠道为Tod’s SpA 贡献65%的收入，撇除汇率影响后2018财年收入只能维持持平，同店销售则下滑3.0%。

管理层在这份年度初步业绩报告中强调，大中华区四季度加速增长，占该区六成销售的中国内地以及香港和澳门都有积极表现。固定汇率计大中华区全年收入达2.187亿欧元，以3.1%的涨幅领先其它主要地区市场。

全年持续疲软的意大利本土收入按年减少5.4%至2.822亿欧元，欧洲则微增0.5%至2.44亿欧元。美洲零售在本地顾客的支持下取得增长，但批发渠道拖累该区收入同比下滑1.4%至7,300万欧元。

2018财年Tod’s SpA  各个类别及品牌的收入表现

Tod’s SpA 从2017年底开始重塑同名品牌并改革产品策略，通过加快上新频率和投入营销推广加强与千禧一代消费者的沟通。不过去年Tod’s 品牌收入依然录得1.2%的跌幅，核心品类鞋履的销售零增长。分析师批评名为“Tod’s Factory” 的品牌重塑计划效果不如预期，预计该集团今年可能需要追加投资，另一方面，管理层的人员重组力度也不足以支持集团改革和促进业绩。

Credit Suisse Group AG 瑞信分析师在最新研究报告中指出，Tod’s SpA 的决策过程似乎掌控在集团主席兼首席执行官Diego Della Valle 的手中，暗示该集团需要像Gucci 古驰首席执行官Marco Bizzarri 此等真正来带来转变的经理人。

Diego Della Valle 在财报中表示全年销售大致符合预期，“Tod’s Factory” 项目开始成型并反馈良好业绩，运作该项目的团队以及集团的未来发展都令人满意。

Diego Della Valle 的家族控股公司在12月增持Tod’s SpA 5%的股份，用实际行动破除了近月的卖盘传闻。他在财报中指出增持行动反映控股家族相信“中期内”集团可取得卓越的财务业绩。增持交易完成后Della Valle 家族的持股比例将上升至超过65%。

Berenberg 德国贝伦贝格银行分析师认同该集团在产品创新及通讯宣传上的努力，但预计相关投资会压迫短期盈利，该行维持“卖出”评级和36欧元的目标价。认为Tod’s SpA 复苏进程清晰度不足的投行Equita 将该集团的2018全年EPS 预期下调16%，目标价更从52欧元大幅削减到38欧元。Credit Suisse Group AG 瑞信估计该集团2018年核心利润将按年锐减21%至1.26亿欧元，该行将Tod’s SpA (TOD.MI) 目标价从57欧元下调至43欧元。

过去12个月Tod’s SpA (TOD.MI) 下跌28.4%。该集团将于3月中旬发布2018财年完整业绩。

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