无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年1月28日：中国内地小型零售股近期业绩预告频频“暴雷”，其中尤其集中在近两年上市的新股之中。

1月23日服装集团日播时尚(603196.SS) 和1月25日美容电商御家汇(300740.SZ) 双双发布盈利预降的2018年业绩预告，其中总部位于上海，2017年5月底上市的日播时尚更是表示，2018财年，集团纯利料将暴跌50-65%，扣非后纯利跌幅更是预计达到60-75%。

日播时尚2017年收入刚刚突破10亿元，当年纯利8,363.6万元，同比增幅10.59%，扣非后纯利增幅0.98%至7,464.1万元，而经营活动现金流暴跌78.11%至2,314.6万元。

在上周三的业绩预告中，日播时尚表示，2018年公司新增直营门店117间，尚属培育期，而门店相关商场、装修、人员工资费用均需照常支出，导致销售费用大涨22.5%，而同期收入增幅仅约6%，核心品牌“broadcast 播”收入增幅亦仅约7%。

统计局上周公布的数据显示，2018年中国限额以上服装鞋帽、针纺织品类企业销售增幅8.0%。

除销售增幅跑输行业及费用大幅增长外，日播时尚还号称在研发和品控方面的投入增加，而新品牌MUCHELL 目澈与童装broadcute 入市前期投入较大。另外，宏观经济影响服装业景气度，导致库存增加，推高相应存货跌价计提。

自发布业绩预告截至周一收盘，日播时尚(603196.SS) 三个交易日股价累计大跌11.53%，对应23.04亿元市值，动态市盈率高达82.67倍。

去年2月初上市的美容电商御家汇(300740.SZ) 周五公告，2018年纯利将录得0–30%的跌幅至1.109-1.585亿元。

对于业绩预降，御家汇表示，为抢占市场份额，加大自有品牌市场投入，导致市场费用增长较快；期内加大渠道建设力度，投入同比增长快于销售收入增长，影响短期盈利能力； 公司获得的政府补助性收入同比下降幅度较大。 

2017年，御家汇录得纯利1.585亿元，按年暴涨114.85%，拥有御泥坊品牌的湖南公司2017年收入亦大涨40.61%至16.464亿元。

本土零售观察（微信号：retailinsider）和无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据显示，2018年前三季度御家汇仍录得12.21%的纯利增长，但是三季度单季利润增幅已经降至3.63%。

四季度通常是全球电商行业旺季，中国在线市场更是因为“双11”，不少商家30-50%的电商收入都来自四季度。不过2018年，伴随整体在线人口增长乏力，购买转化率走低，而平台费用居高不下，多数零售商在线渠道盈利能力均大幅承压，而御家汇主要业务来自电商，2017年电商平台推广费用占销售费用比例尽管按年大幅改善，但仍高达36.16%，显示其与多数零售品牌在电商渠道的盈利情况一样——基本被阿里巴巴吞噬。

业绩预告发布后，御家汇股价周一暴跌8.47%，成交额1.14亿元，股价收盘报15.03元，对应40.88亿元市值和27.83倍动态市盈率。

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