无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年2月28日：Zalando SE (ZALG.DE) 今天发布的最新财报显示假日季销售增长反弹至惯常的高水平，刺激股价在周四盘中飙升最多24.5%至32.6欧元。

四季度该欧洲最大纯时尚在线零售商实现24.6%的收入增长，比增速只有11.7%且陷入亏损的三季度显著改善。事实上，2018年间该集团曾两次下调全年收入增长展望，并将原因归咎于夏日异常持久的热浪与秋东异常偏暖的天气，集团股价在2018年间重挫五成。

2018财年Zalando SE 的收入增速从2017年的23%放缓至20%，联合首席执行官Rubin Ritter 在今天的电话会议上表示，未来几年的增速会进一步下降至15%-20%，而GMV 则希望可在中期内突破200亿欧元，意味着会比2018年的66.4亿欧元（同比增长21.1%）上涨超过两倍，2019年GMV 预计会有20%-25%的增长。

Rubin Ritter 又称随着zalando.com 作为第三方品牌平台以及服务供应商的两项业务快速扩张，未来衡量集团表现时GMV 会是比收入更重要的指标。该集团的目标是在五年内把第三方品牌“伙伴计划”的GMV 贡献从目前的10%提升到四成。

Credit Suisse Group AG 瑞信分析师Simon Irwin 认为Zalando SE 的长期目标显得勇气十足，而短期目标则令人鼓舞。

四季度集团收入为16.616亿欧元，超过市场预期；经调整EBIT 同比上升4.6%至1.178亿欧元，经调整EBIT 利润率则从前一年同期的8.4%下降至7.1%。全年收入总计53.879亿欧元，经调整EBIT 下滑19.4%至1.743亿欧元。

Rubin Ritter 在财报中表示：“2018年有它的挑战，但……四季度的表现为我们长期增长计划的顺利进展提供了信心。”

联合首席执行官David Schneider 向分析师透露，旨在成为顾客心目中一站式“时尚购物目的地”的zalando.com 现已拥有超越Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团、H&M Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)、ASOS PLC (ASC.L) 及Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团等顶级零售商的流量。

假日季期间zalando.com 的访问量达9.607亿次，取得30.7%的增长，比三季度的18.4%显著反弹，移动访问占比从前一年同期的72.1%提升至81.6%。截至12月底的活跃用户人数为2,640万，按年增加14.4%，假日季新增130万活跃用户，数量创过去五年新高。活跃用户的平均订单量从去年同期的3.9次上升至4.4次，整体客单价则持续下滑的趋势，同比下跌5.6%至57.2欧元。

Rubin Ritter 表示集团已经开始以意大利为试点设定订单最低价门槛，预计客单价的跌势可放缓。

Morgan Stanley 摩根士丹利在本周发表的研究报告中指出，欧洲在线时尚市场的成熟比预期来得更快，Zalando SE、ASOS PLC 及Boohoo Group PLC (BOO.L) 等一众零售商已经连续四年取得超预期的增长，但ASOS PLC 近期的盈利预警是行业的拐点，意味着时尚电商收入动辄增长20%-25%的好日子已经远去。该行把Zalando SE (ZALG.DE) 的评级从“跑赢大市”下调至“持平大市”，目标价更大幅调低31.8%至30欧元，ASOS PLC (ASC.L) 及Boohoo Group PLC (BOO.L) 的目标价也分别从3,200便士和200便士削减到2,200便士和195便士，前者投资评级为“跑输大市”，后者为“持平大市”。

ASOS PLC 在12月发布最新业绩时，将截至2019年8月底的全年收入增长指引从20%-25%下调至15%，EBIT 利润率目标更减半至2%。Zalando SE 则预计2019年GMV 增长介于20%-25%，而收入增速会在此区间的低端，经调整EBIT 将在1.75-2.25亿欧元之间，以物流和科技为主的资本开支预算从2018年的3.5亿欧元降到3亿欧元。

根据Morgan Stanley 摩根士丹利，25%的GMV 增长意味着Zalando SE 一年要多卖出16.6亿欧元的商品，比H&M 母公司Hennes & Mauritz AB 全年在英国实现的13亿欧元销售更高，Zalando SE 要达到这样的目标并不容易。

左至右：Zalando SE 联合CEO Robert Gentz、Rubin Ritter 和David Schneider

Zalando SE 正加速朝着引领全球最大在线零售商Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊维持高速增长的第三方服务业务转型，从而减低对利润率较低的自采自营业务的依赖。Liberum 分析师指出转型不仅有助Zalando SE 缓和库存压力、以及人力成本和配送成本上涨的风险，该平台也能轻松从第三方品牌或卖家的每宗交易赚取15%的佣金。

为配合转型让集团顺利达到中期目标，Zalando SE 今天宣布调整三位联合CEO 的职能，创始人David Schneider 将继续与品牌伙伴通力合作以加强平台的时尚供应，Rubin Ritter 会增加策略的职能，而另一位创始人Robert Gentz 在管理人力资源的同时也将负责营销和销售。

从4月开始，该集团的管理委员会将在三名CEO 的基础上增加两名新成员，包括晋升为首席财务官的David Schröder 与晋升为首席科技官的Jim Freeman。

Zalando SE (ZALG.DE) 周四收报32.4欧元，全日上升23.76%，进入2019年才两个月该股已经抽升41.11%，现市值约65.6亿欧元。

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