无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年3月12日：中国大陆标志性日化集团上海家化（600315.SH）全年扣非后纯利大涨37.82%至4.568亿元，每股收益由0.58元增至0.81元，增幅39.66%。

盈利持续增长显示张东方入主上海家化后，拥有120年历史、由平安集团控股的本土消费巨头明显改善，不过，该业绩与过去两年，中国美容行业的报复性反弹亦不无关系。

2018年，上海家化实现营收71.379亿元，增幅10.01%，略高于统计局公布的限上化妆品企业9.2%的增幅，但相对于Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 株式会社资生堂、Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团及L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团的表现仍然大为逊色，因为2017年初至2018年中，中国美容市场的强劲增长，主要因高端产品销售推动，而以上海家化为代表的本土企业在该类别竞争力缺乏。

拥有六神、佰草集、美加净、高夫、启初等品牌的上海家化目前营收主要依靠前两大品牌，尤其是六神品牌，两大品牌占集团营收约四成。

定位中高端的佰草集尽管创立之初引领了本土品牌的“本草”概念，甚至引发欧美竞争对手效仿，但在过去两年，千禧一代统治美容市场后，欧美品牌更受90、95后一代青睐，因此佰草集已经连续三年表现负面。

尽管该公司号称年轻化和数字化，但是线上收入同比增幅仅仅13.11%至16.031亿元，远低于2017年49.48%的增长，仅为行业平均水平的一半左右。不过，对于多数本土品牌和集团来说，线上高增速意味着高亏损。

2018年，集团线上收入占比22.46%。

占集团主要收入的个人护理业务全年收入45.411亿元，增幅12.27%，毛利率58.58%基本持平与2017年；美容护肤类别收入按年增长3.41%至23.551亿元，毛利率72.62%暴跌450个基点；家居护理业务收入2.331亿元同比增幅41.18%，毛利率46.62%按年暴跌523个基点。

集团整体毛利率62.82%，暴跌211个基点，毛利润下滑由于原材料涨价、低毛利产品销售占比提高等因素。

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