Adidas 是裕元和宝胜的最大客户之一

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年3月23日：全球运动鞋代工巨头裕元工业（集团）有限公司(0551.HK) 和旗下经营运动品牌零售及代理业务的子公司宝胜国际（控股）有限公司(3813.HK）全年表现冰火两重天。

宝胜国际2018年纯利大涨37.7%至5.429亿元或每股收益0.1039元，而裕元工业去年纯利则大跌40.85%，由2017年的5.192亿美元降至3.071亿美元，经调整后持续经营业务纯利跌幅35.0%，由5.008亿美元降至3.257亿美元。

裕元工业在业绩声明中称，2018年公司经历前所未有的逆境，包括因快时尚趋势和消费者需求能见度大幅下降导致经营波动性剧烈的挑战，与此同时制造业反杠杠作用对业绩造成负面影响。

2018年，裕元工业核心鞋履制造业务收入下降1.5%至53.905亿美元，鞋履产量微增0.4%至3.260亿双，但未能抵消平均售价同比下滑2.0%带来的影响，2018年台资公司鞋履单价由2017年的16.87美元降至16.53美元。若包括鞋底、配件及其他生产，集团全年制造业务收入58.815亿美元，同比下滑3.5%。

运动鞋目前仍然是裕元工业重中之重，去年收入占比鞋履制造业务79.2%，休闲/户外鞋占19.1%，两者分占集团总收入的44.0%和10.6%。

裕元工业2018年核心盈利数据

宝胜国际2018年核心盈利数据

裕元工业旗下主要聚焦中国内地市场的宝胜国际去年收入大涨20.4%并首次突破200亿元，由2017年的188.333亿元增至226.774亿元，美元计算增幅更达23.3%，由27.754亿美元增至34.217亿美元。报告期内，宝胜国际于中国市场运营5,648间直营店及3,551间加盟店。

若计算北美的服装批发附属公司Texas Clothing Holding Corp.（简称TCHC），2018年裕元工业零售业务收入增幅25.9%至38.138亿美元。

零售业务亦是裕元工业去年收入增长的主要动力，2018年该运动鞋制造和零售巨头收入96.953亿美元，较2017年同期91.214亿美元有6.29%的增幅。

宝胜国际在业绩声明中称，中国运动零售环境仍激烈竞争且群雄割据，虽然电子商务继续作为一个提供有吸引力的产品折扣的规模化购物平台，但随着消费者寻求产品及服务的独特性及个人化体验，线下零售渠道仍然有不可替代的作用。因此，集团将继续大力投资于升级及整合实体店及数码渠道，以加强消费者体验，并刺激高利润率的应季产品销售。

报告期内宝胜国际毛利75.986亿元按年增幅15.2%，毛利率则大跌150个基点至33.5%，主要因折扣增加及产品组合变化影响。营业利润期内录得9.669亿元，较2017年的7.704亿元增长25.5%，营业利润率改善20个基点至4.3%。

2018年中国运动行业最大的事件无疑是安踏体育(2020.HK) 联合财团对Amer Sports (AMEAS.HE) 的巨额收购。福建公司在中国运动行业目前可谓一枝独秀，该公司去年收入暴涨44.4%至241.000亿元，高于同期其他三大国内体育运动员李宁有限公司（2331.HK）、特步国际 (1368.HK)和361度(1361.HK) 收入之和，三间公司2018年收入分别为105.109亿元、63.832亿元和51.874亿元。

安踏体育全年纯利41.029亿元，是上述三家公司利润总和的2.44倍，李宁、特步和361度去年纯利分别为7.153亿元、6.565亿元和3.037亿元，几乎相当于再加上宝胜国际和百丽控股运动业务的总利润。

另一件大事则是，2017年初从港股私有化的百丽控股，计划分拆运动业务重新赴港上市。据悉，总部位于深圳的公司已经聘请美银美林作为顾问，希望以200-250亿港元的估值，让运动业务重新回归公众视野。

裕元工业印尼工厂

报告期内裕元之制造业务毛利率下降150个基点至19.5%，TCHC 毛利率20.7%。

此前公布的数据显示，今年首两个月裕元工业和宝胜国际与上年大致相若。

1-2月份，宝胜国际销售整体大涨20.1%至42.495亿元，2018年同期为35.375亿元；首两个月裕元工业收入增幅大涨11.6%至15.979亿美元。

收入增长主要因宝胜国际1月份借助农历年消费旺季，销售录得55.3%的强劲增长，显示中国体育运动用品行业，并未受零售业整体放缓影响。1月份，宝胜国际销售额25.10163亿元，2018年1月为16.15863亿元。

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