无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年4月17日：周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）四季度港澳同店销售止跌回升，录得1%的增幅，显示2019年初香港零售业承压的同时，亦有一定转机。

1-3月份，周大福珠宝中国内地和香港、澳门市场零售值分别录得24%和7%的增幅，但是同店销量分别下滑2%和4%。

报告期内，中国内地市场表现好于港澳市场，主要因基数不同导致。首季，中国内地市场同店销售录得9%的反弹，而三季度大跌7%，较港澳市场6%跌幅略深。

周大福表示，中国内地市场四季度珠宝镶嵌类别同店销售增长保持平稳，零售值录得12%的增幅；港澳市场四季度珠宝镶嵌类别同店销售则暴跌10%。四季度，内地珠宝镶嵌类别占内地总零售值的20%，较三季度回落300个基点，港澳市场该业务占比更环比回落700个基点至22%。两地珠宝镶嵌类别同店销量则恢复正面，但平均售价下滑，分别由6,700港元和13,000港 元下滑至6,500港元和11,400港元，港澳市场跌幅逾一成二。

黄金产品是周大福珠宝四季度同店销售转正的主要推动力。报告期内，两大市场同店销售均录得正面，平均售价增幅均超过一成。四季度，内地市场黄金产品平均售价由4,100港元增至4,900港元，港澳市场亦由7,900港元增至8,900港元。2019财年四季度，国际金价同比下滑2%。

报告期内，周大福珠宝位于内地的电商业务零售值录得41%的增幅，其中销量增幅28%。

近两个财年周大福中国内地和香港及澳门市场的同店销售增长表现

四季度，中国银联、支付宝、微信支付或人民币结算的零售值占港澳市场百分比为48%，较三季度47%回升100个基点，但较2018财年同期51%则显著下滑，该指标代表中国内地游客在香港和澳门市场周大福门店的销售水平。

上述数据亦反映了香港零售业一季度的疲弱。

已经公布的前两个月数据显示，香港市场1-2月零售业录得1.6%的负增长，1月份7.1%的增幅，完全被2月份10.1%的狂跌抵消，而3月份数据有待下月初披露。不过，首两个月，香港零售市场珠宝首饰、钟表及名贵礼品销售仍录得2.8%的增长；

不过中国国家统计局周三公布的零售数据显示，3月份内地消费增长录得强劲反弹，8.7%的增幅较首两个月8.2%大幅提升50个基点，显示一季度末，中国消费在减税降费等诸多利好政策下企稳。

周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）周三收涨0.94%报8.61港元，今年迄今涨幅31.85%，大幅跑赢恒指的16.56%，上月初花旗曾唱多该公司，认为周大福下半年可录得强劲反弹。

花旗认为，周大福未来销售前景和盈利透明度可录得改善，上调港澳市场2019财年同店销售增幅100个基点至10%，同时大幅上调当前财年港澳市场同店销售增长500个基点，由5%的负增长至持平，但下修明年港澳市场同店销售增长200个基点至持平。因此，上调周大福目标价逾四成，由6.0港元至8.6港元，相当于18倍的P/E，同时将评级由“中性”大幅上调至“买入”。该行指，伴随人民币企稳，下半年有望转强，内地客花费增加，相信珠宝业可以获得支撑，因此上调2019-2021财年核心盈利分别3%、11%和10%至44.66亿港元、47.59亿港元和50.18亿港元。

大行麦格理在本月更是将周大福珠宝目标价上调逾八成，由5.7港元上调至10.3港元，评级由“中性”上调至“跑赢大市”。

本月初，周大福珠宝还任命郑志雯为集团非执行董事，与胞兄郑志刚联袂“演出”，二人是集团主席郑家纯一双儿女，郑志雯此前主要负责Rose Wood 瑰丽酒店业务。

截至3月底，周大福珠宝共运营3,134个零售点，四季度期内集团在内地净增47个零售点，其中包括39个周大福珠宝零售点、4个MONOLOGUE 零售点、3个SOINLOVE 零售点、2个周大福钟表零售点及1个T MARK 零售点，同时关闭2个HEARTS ON FIRE 零售点；在港澳及其他市场开设2个周大福珠宝零售点，分别位于柬埔寨和越南。

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