无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年5月17日：Nestlé SA (NESN.S) 雀巢将以过百亿美元出售皮肤健康业务。

在对冲基金大佬Dan Loeb 丹尼尔·勒伯的压力下，Nestlé SA 雀巢年9月宣布剥离Nestlé Skin Health SA（雀巢皮肤健康公司，NSH）的计划。出乎市场意料之外，该全球最大食品公司选择了以北欧最大私募股权公司EQT AB 与Abu Dhabi Investment Authority（阿布扎比投资局，ADIA）为首的财团，买卖双方已开始排他性谈判，预计可在下半年完成交割。

交易公布后，Nestlé SA (NESN.S) 创出100.42瑞郎的历史新高。

NSH 由专注皮肤医学的制药公司Galderma SA 高德美及拥有Cetaphil 丝塔芙、Proactiv 等品牌的消费者部门组成，总部设在瑞士，目前在40个国家拥有超过5,000名员工。2018年NSH 实现中个位数的有机销售增长，28亿瑞郎的收入则只占Nestlé SA 雀巢总收入914亿瑞郎的3.1%。

其中的Galderma SA 高德美是Nestlé SA 雀巢与全球最大美容集团L'Oréal SA (OREP.PA) 欧莱雅在1981年成立的合资企业。作为L'Oréal SA 欧莱雅2014年向Nestlé SA 雀巢回购部分股份的交易一部分，Nestlé SA 雀巢以31亿欧元的估值买下L'Oréal SA 欧莱雅所持的Galderma SA 高德美50%股权，随之成立NSH。

两年后，NSH 从美国直销公司Guthy-Renker LLC 收购Proactiv 高伦雅芙的多数股权。WWD 引述消息称，作为美国最大痤疮解决方案品牌之一，近年Proactiv 高伦雅芙表现低迷，年销售规模约2.5亿美元，今年1月，模特网红Kendall Jenner 肯达尔·詹娜加入Proactiv 的明星代言人行列。而Cetaphil 丝塔芙则被认为是消费者业务最具价值的资产。

Nestlé Skin Health SA 雀巢皮肤健康公司旗下品牌组合

NSH 将以102亿瑞郎、约合101亿美元易主。过去两年半采取裁员和关闭工厂等重组措施后，2018年录得减值亏损的NSH 在2019年一季度恢复双位数销售增长。

路透社引述知情人士称，今明两年该公司将分别实现EBITDA 5.5亿瑞郎和超过6亿瑞郎，意味着交易价相当于EBITDA 的18.5倍，收入的3.6倍，远超大部分分析师的预期，也使该交易成为今年欧洲以来规模最大的并购交易。券商Kepler Cheuvreux 分析师Jon Cox 表示，市场最初预计NSH 只能以70亿瑞郎成交。

相比之下，2017年L'Oréal SA 欧莱雅从加拿大医药公司Valeant Pharmaceuticals Inc.（现已更名为Bausch Health Inc.）收购Cerave 适乐肤、Ambi 以及与Proactiv 一样主打祛痘三件套的AcneFree 时花费了13亿美元，相当于这三大美国药妆品牌当年总销售1.68亿美元的8倍。

EQT AB 与ADIA 将平分NSH 的股权和债务。据悉，这个北欧、中东财团组合击败了英美组合Advent International、Cinvin Ltd. 以及法美组合PAI Partners、KKR & Co. Inc.

交易后，NSH 将重新更名为Galderma SA 高德美。EQT 合伙人Marcus Brennecke 表示会聘请行业专家强化Galderma SA 高德美董事会，发挥各占公司41%、35%和24%收入的消费者、医美和处方药三大业务部门的最大潜力，从而取得投资回报。

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