无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年5月24日：受中国内地消费增长持续放缓，香港潮流服饰零售商I.T Limited (0999.HK) 上下半年表现冰火两重天。

在上半财年多赚九成后，I.T 下半财年纯利大跌11.0%，并拖累2018/2019财年净利润增幅降至2.8%。

截至2月底的2018/2019财年，I.T 净利润4.426亿港元，上财年同期为4.306亿港元。

I.T 企业融资总监方卫斌于业绩会上表示，宏观因素影响香港市场下半财年服饰消费表现负面，影响公司同店销售负增长，而首季公司亦因此加大打折力度，但一季度销售占比较低，未来也会视乎宏观经济情况调整，并继续致力维持持续上涨三年的毛利率。

评论备受关注的毛衣展时，方卫斌指出，目前美国只有三间门店，其中两间设于去年，尽管美国业务有来自中国的供应商，但现时服装产品并未纳入关税范围，因此未受影响，即使未来纳入，限于美国业务的规模，对公司整体表现影响不大。

去年糟糕的盈利表现主要因中国内地市场拖累，该市场业务经营盈利全年少赚31.5%至2.291亿港元，此前一年为3.343亿港元。中国内地市场的盈利下滑，主要因经营成本上升导致，包括增聘数字及采购方面的人才涉及的额外开支，以及配合集团30周年庆典投入的额外营销费用。

伴随着5月初毛衣展风云突变，中国市场的消费意欲可能进一步遭遇打击。月中公布的数据显示，4月份中国服装销售录得10年来首次下滑，跌幅1.1%，若撇除价格因素，更创下2003年5月3.5%负增长来16年新低。对于I.T 来说，其聚焦的年轻潮牌主要受众的消费能力恐怕受毛衣展影响更达，在房价继续高企且持续走高的情况下，在该类产品的支出无疑将更趋谨慎。

香港及澳门市场去年营业利润则由亏转盈，录得1,260.9万港元营业利润，2017/2018财年营业亏损3,973.0万港元。此等改善主要因减少促销，令毛利率大幅改善180个基点至62.5%刺激，与之相反，中国内地市场尽管同样减少折扣，但毛利率同期因不利汇率大跌110个基点至62.1%。

日本和美国市场全年营业利润大涨11.1%，由4.272亿港元增至4.749亿港元，成为I.T 盈利增长的最大贡献，该市场毛利率改善20个基点至71.2%。

与法国Galeries Lafayette 老佛爷百货的合营业务上年由盈转亏，经营亏损约2,780.0万港元，而2017/2018财年同期经营溢利1,400万港，期内转亏主要因于中国内地的第二间老佛爷百货于上海开业的开支支出以及与KENZO 成立合资公司开支所致。

受益打折减少，2018/2019财年，I.T 整体毛利率改善40个基点至63.9%。

在全年业绩回顾中，I.T 表示，上财年开始之际，所有运营地区均录得显著销售增长，但在其后时间，贸易摩擦、人民币贬值等不确定因素局面加剧，导致下半年对集团所在市场消费动力造成不利影响，导致各市场表现各异，唯收入持续创出新高。 期内港澳业务收入增长的同时扭亏为盈，内地市场受销售面积推动营业继续增行，日本及美国市场尤其令集团满意，盈利录得大幅增长。

截至2月底的2018/2019财年，I.T 收入增幅5.4%，由83.830亿港元增至88.322亿港元，不过增长主要靠上半年11.3%的营业额增长推动，下半财年营业额仅微增0.8%。全年毛利扩张2.8%至56.397亿港元。

报告期内，港澳市场营业额录得3.0%的增幅至24.248亿港元，其中上半年增幅7.7%，而下半财年则下跌0.7%，期内同店销售增长2.4%，上半年8.0%的同店销售增幅抵消下半年的负面表现；内地市场收入在营业面积增长8.3%的情况下仅仅上涨5.2%，由39.196亿港元增至41.226亿港元，因日、美强劲表现，占比反而轻微下滑10个基点至46.7%，与港澳市场上下半年相若表现，内地市场下半财年营业额仅增1.0%，较上半财年的10.8%增幅急剧降温，内地市场全年同店销售增幅1.7%；日美市场全年收入双位数增长，由10.059亿港元增至11.527亿港元，增幅14.6%，而上半年增幅达25.8%。

展望未来，I.T 称，受毛衣展拖累及加息周期，预期港澳市场分销网络规模本财年不会显著变化，而内地市场将不断推行发展策略，以进一步扩大新品和现有品牌影响力。方卫斌称，香港市场租金仍有上涨，尽管去年整体租金费率盖上120个基点降至23.0%，执行董事兼中国市场首席执行官陈惠军则指，内地会继续在一二线城市开店，而新投资的的品牌Acne Studios 相信在内地市场有加大潜力。

去年底，I.T 宣布以4.863亿瑞典克朗，约合4.231亿港元收购瑞典设计师品牌公司Acne Studios Holding AB 已发行股本中375,069股，或10.9%股份。I.T 在收购声明中称，无意把持Acne Studios ，但瑞典品牌可借助公司在零售业，尤其是大中华市场的专业知识。

5月10日，I.T 宣布上述交易已经完成，为完成交易，公司于4月16日签订一项为期两年的4.5亿港元融资协议。

在盈利微升的情况下，I.T 全年派息18.0港仙，与2017/2018财年17.8港仙基本持平，对应周五收盘价3.75港元，股息率4.8%。尽管里昂证券本周发布报告，维持I.T “买入”评级，但该行认为香港零售商推广费用预期增加，因此大幅下调其2019财年盈测21%，并将目标价由6.90港元降至6.58港元。

截至周五收盘，I.T Limited (0999.HK) 股价今年迄今下跌8.76%，远远跑输同期恒指5.84%的涨幅，过去12个月公司股价更是大跌23.47%。

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