无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年5月29日：激进的并购策略让Michael Kors 和Coach 蔻驰两大品牌母公司两败俱伤，Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 受累于Kate Spade 的持续衰退的同时，Capri Holdings Ltd.  (NYSE:CPRI) 同样因对Gianni Versace SpA 范思哲的投入净利润暴跌，盈利前景令华尔街失望。

截至3月30日的2019财年四季度，Capri Holdings Ltd. 净利润由2018年同期的4,400万美元或每股收益0.29美元跌至1,900万美元或每股收益0.13美元，经调整后9,500万美元或每股收益0.63美元，较2018年同期9,700万美元基本持平，亦好于Zacks 和Refinitiv 预期的0.61美元。

四季度，集团收入增幅13.9%，由11.80亿美元增至13.44亿美元，略好于Refinitiv 和Zacks 预期的13.3亿美元，固定汇率增幅16.5%。收入增长贡献包括来自新业务Versace 贡献的1.37亿美元，以及鞋履品牌Jimmy Choo 周仰杰28.7%的收入增幅。

尽管收入和盈利均超过市场预期，不过投资者更看重的当季业绩展望则大幅低于华尔街预期。Capri Holdings Ltd. 表示推翻原有计划，加大对Versace 的投资浇灭了投资者的热情，Capri Holdings Ltd.  (NYSE:CPRI) 周三盘前最多暴跌一成报35.00美元。

Capri Holdings Ltd. 对于当前2020财年一季度盈利预期远低于市场预期，包括投资范思哲带来的每股收益0.15美元负面影响，EPS 预期仅为0.85 - 0.90美元，Refinitiv 预期均为1.23美元。

一季度Capri Holdings Ltd. 预期收入13.6亿美元，同样低于市场预期的14.5亿美元。

在周三的业绩报告中，Capri Holdings Ltd. 将当前财年的收入预期由61亿美元下调至60亿美元，主要体现在Michael Kors 品牌收入预期由45.5亿美元下调至44.5亿美元，而Versace 和Jimmy Choo 分别9.00亿美元和6.50亿美元的收入预期不变。

过去两年，美国两大轻奢品牌Michael Kors 和Coach 自金融危机后开始长达10年的竞争从规模、产品方面扩张至多品牌集团公司的转型。Coach 在收购Kate Spade 后更名Tapestry Inc. ，而Michael Kors 更激进地连续收购两大奢侈品品牌，其中对意大利品牌Versace 的21.2亿美元巨额交易更是被指充满溢价，该公司紧随Tapestry Inc. 更名为Capri Holdings Ltd. 。

在加速的竞争中，Tapestry Inc. 和Capri Holdings Ltd. 均饱受新品牌带来的喜悦和痛苦交织。

Kate Spade 加入Tapestry Inc. 以来，从未实现正面同店销售表现，尽管该公司号称协同效应提供了精简成本空间；而Versace 为Capri Holdings Ltd. 带来进10亿美元收入的同时，势必短期内会侵蚀公司的营业利润率和盈利表现。

Capri Holdings Ltd. 预计2020财年一季度，Versace 的营业利润率为负，同店销售中个位数增幅，收入2.00亿美元。

新品牌的加入，势必还将一定程度上削弱两大集团对旗舰品牌的投入和精力。Michael Kors 和Coach 目前的低迷表现明显与Gucci 古驰、Louis Vuitton 路易威登等传统奢侈品竞争对手阵营不在一个等级。在1-3月份，LV 和Gucci 两大品牌均有高双位数增幅，同期Coach 品牌收入则下滑0.4%，固定汇率增幅为1%。

刚刚过去的四季度，Michael Kors 品牌销售录得0.4%的轻微下滑至10.68亿美元，2018年同期为10.72亿美元，固定汇率计算，销售增幅1.8%，同店销售跌幅1.0%，该品牌财年整体收入45.11亿美元，较2018年44.96亿美元微增0.3%，固定汇率增幅0.8%。

集团首席执行官John D. Idol 在新闻稿中评论称，2019年是Capri Holdings Ltd. 转型一年，并称当前财年是集团投资年度，并重申80亿美元营收的长期目标，包括Versace 由9亿美元增至20亿美元销售目标、Jimmy Choo 由6亿美元增至10亿美元的销售目标和旗舰品牌Michael Kors 收入由45亿美元增至50亿美元的目标。

2019财年，Capri Holdings Ltd. 收入增幅11.0%，由47.19亿美元增至52.38亿美元，固定汇率增幅11.7%；全年纯利5.43亿美元或每股收益3.58美元，较上年同期5.92亿美元或每股收益3.82美元有8.3%的跌幅，经调整后纯利7.53亿美元或每股收益4.97美元，较2018财年7.01亿美元或每股收益4.52美元有10.0%的增幅。

Capri Holdings Ltd.  (NYSE:CPRI) 维持2020年adj EPS 4.95美元的预期，期内Versace 的投资将造成约合每股0.25美元的损失。

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