无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年6月4日：在发布销售逊预期的首季业绩以及中国游客消费放缓的危险信号足以拉响警报后，本已陷入挣扎的美国珠宝商Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼股价周二盘前大跌近6%。

在分析师电话会议上，首席执行官Alessandro Bogliolo 把北美固定汇率计可比销售4%的下滑归咎于持续疲软的游客购买力。他透露国际游客在该最大地区市场的消费锐减25%，情况比2018下半年进一步恶化，而领跌的是中国游客，但Alessandro Bogliolo 没有提及具体跌幅。目前11%-13%的美国零售销售来自游客支出。

中美毛衣展愈演愈烈之际，中国当局本周接连对美国发出留学和旅游预警，其中文化和旅游部今天以“美国枪击、抢劫、盗窃案件频发”为由提醒中国游客“充分评估赴美旅游风险”，提醒有效期至今年12月31日。

Alessandro Bogliolo 今天接受采访时直言：“我们当然对抑制旅游的建议不高兴。但这显然超出了我们的控制范围，我们只专注于自己能掌控的。”事实上，Tiffany & Co. 蒂芙尼的本土销售自去年三季度便已受中国游客减少的冲击。

去年中国赴美旅客人数自2003年以来首次出现倒退。成员包括中国航空、深圳航空和美国联合航空的星空联盟本周也表示以美国为目的地的中国乘客正在减少。

尽管盘前遭遇投资者抛售，但是美联储释放鸽派信号，可能在本年度进行1-2次降息的讯息在周二将美国股市点燃，Tiffany & Co. 蒂芙尼股价亦扭转盘前跌势，伴随在刚刚结束的财报季灰头土脸的零售股反弹上行，盘中最多涨6.3%。

过去两年Tiffany & Co. 蒂芙尼四大地区市场的可比销售季度按年增长率

Alessandro Bogliolo 强调集团对全球市场的本土顾客销售依然坚挺，撇除汇率影响后这部分销售有3%的增长，“尤其值得一提”的是中国内地的双位数增长。即使如此，第二和第三大市场亚太地区和日本的固定汇率计可比销售只能持平于去年同期，而欧洲也仅录得1%的微弱增长。

截至4月30日的一季度整体可比销售按年减少2%，减幅高过Consensus Metrix 的综合预期1.2%。净销售同比下跌2.9%至10.031亿美元，略逊市场期望的10.2亿美元；撇除汇率影响后则维持持平，珠宝系列实现4%的销售增长，订婚系列下滑2%，设计师珠宝系列更大跌14%。

净利润为1.252亿美元，较去年同期1.423亿美元大跌12%，EPS 也从去年同期的1.14美元下降到1.03美元，略胜市场预期的1.02美元。

管理层预计情况会随着下半财年比较基数转弱、强势美元的汇率压力缓和、以及新产品和相关推广投入市场而开始改善，因此重申2019财年净销售中个位数增长和可比销售低个位数增长的展望，但撤销了固定汇率计净销售轻微增长的指引，EPS 增长预期也从中个位数下调为低至中个位数。

该集团表示新的业绩目标已经反映中国将美国进口珠宝关税上调到25%的可能性。

Alessandro Bogliolo 表示集团将通过加大投资全球本地市场来抵销旅游购买力收缩的冲击，而中国本地市场是投资的最大市场，Alessandro Bogliolo 称这里不仅依然有强劲需求，当局也鼓励本土消费。鉴于该集团越来越依赖中国这个增长引擎，管理层表示即使关税上升也暂且不会“提高零售定价”，此外，中国网站的电子商务功能也即将上线。

Wells Fargo & Co. 富国银行分析师Ike Borochow 估计中国顾客为Tiffany & Co. 蒂芙尼贡献1/4的全球销售。

在回答分析师关于中国顾客国内和海外消费组成的问题时，Alessandro Bogliolo 透露大陆销售现已占中国人全球消费的40%，过去几季便提升了七个百分点，而包括香港、美国等其他市场的占比则从2/3下降到六成。

此外，Alessandro Bogliolo 表示目前中国人对作为经典美国品牌的Tiffany & Co. 蒂芙尼没有负面看法。

Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 周二收报92.51美元，全日上升2.6%。该股在5月的最后六个交易日连续下挫，市值蒸发近一成，现市值约110亿美元。

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