无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年6月6日：受益去年奢侈品市场持续增长，以及零售网络扩张，全球最大珠宝集团周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）全年收入和盈利均录得双位数增长。

在截至3月底31日的2019财年，周大福利润大涨11.8%，由40.95亿港元增至45.77亿港元，EPS 由0.41港元增至0.46港元。

周四投资者似乎预计到香港公司将大方派息，在周大福放榜前大幅买入该公司股票，刺激公司早盘股价一度大涨3.92%。

周大福拟派0.20港元末期息，同时增派0.30港元末期息，将全年股息提高至0.65港元，较2018年0.57港元有10.5%的增幅，以周四收盘价6.76港元计算，股息率达9.62%。

报告期内，集团收入666.61亿港元，较2018财年591.56亿港元增长12.7%。内地市场收入增幅15.3%，由368.045亿港元增至424.320，固定汇率增幅16.1%；港澳市场营业额增幅8.4%，由223.519亿港元增至242.289亿港元。上半和下半财年由于零售市场逐渐低迷，20.0%和7.4%的增速反差较大，内地和港澳市场上半年增幅分别为20.6%和19.1%，下半年财年则降至11.7%和0%。

出席业绩会的集团主席郑家纯表示，受去年上半年高基础影响，对当前财年预期审慎乐观，未来会继续于内地吸收加盟商，加快次级城市的开店速度，去年全年净增549个销售点至3,134个，其中539个位于内地，今年计划于内地再增500个，而港澳市场预计净增6-8个。

董事总经理黄绍基谈及宏观环境及贸易争端时表示，一季度出现放缓将是预料之中，预计全年同店销售可录得低个位数增幅。执行董事陈世昌称，预计首季度前两个月有中个位数的同店销售跌幅，但较去年三季度内地和港澳分别7%和6%的跌幅已经好转。黄绍基则称，基数改变的情况下，料下半年情况有所改善。

2019财年，周大福中国内地及港澳市场同店销售增速均有所放缓， 内地市场同店销售增幅3.4%，较2018年放缓460个基点，港澳市场同店销售增速由2018年的10.2%降至8.7%。内地市场全年同店销量更是下滑3.3%，主要因销售往线上转移影响，若计入在线渠道，内地同店销售增幅更缩至2.4%，而同店销量则有3.0%的增幅。

内地市场同店销售增幅主要因黄金产品和钟表产品客单价分别上涨并刺激两大类别同店销售分别增长6.2%和4.7%。黄金产品期内客单价由3,900港元增至4,400港元，钟表产品客单价由14,600港元增至16,300港元。铂金/K金则维持1,700港元客单价不变，珠宝镶嵌首饰客单价由6,600港元轻微增至6,700港元，该两大类别同店销售分别下滑0.8%和1.4%。

港澳市场去年黄金产品同店销售劲增14.4%，客单价由7,300港元增至8,200港元，增幅11.6%，为该地区同店销售增长贡献最多。不过，自二季度起，宏观经济环境逆转，削弱高端产品消费意欲，珠宝镶嵌售实平均售价下滑。

受益港澳市场游客大幅增加，周大福去年该地区门店客流量有4.8%的增幅，以人民币结算的销售额占比提升190个基点至46.5%。

截至3月底，集团于内地经营2,803个周大福珠宝销售点，净增486间，主要为渗透次级城市的批发业务；港澳及其他市场周大福珠宝销售点增加8个至130个，开店主要为其他市场，港澳市场维持99个。2019财年末，集团于内地和港澳及其他市场分别运营2,988个和146个销售点。

报告期内，周大福集团毛利增幅14.7%至186.02亿港元，毛利率增幅50个基点至27.9%，经调整后增幅70个基点；营业利润69.72亿港元，较2018年的56.06亿港元增长24.4%，营业利润率10.5%大涨100个基点。

 毛利率及营业利润率改善主要因港澳市场的强劲表现，期内内地市场毛利率仅改善10个基点至28.8%，港澳市场毛利率则大涨150个基点至26.3%，内地和港澳市场营业利润率20和210个基点的提升同样差别巨大，2019年两大市场营业利润率分别为11.8%和8.1%，主要反映在销售和行政开支费率的不同，内地市场的人工及租金成本更低。

内地市场员工成本去年尽管上涨11.7%至28.52亿港元，但费率则下降20个基点至6.7%，相反港澳市场人工成本上涨13.9%至15.51亿港元，费率则上涨10个基点至6.9%，对比两大市场20,320名和3,190名的悬殊员工差距，更显两地平均工资差距。2019财年，周大福集团内地员工平均年薪为14万港元，而港澳市场则为48.6万港元。

尽管单位租金更贵，但是自2016年后，香港零售租金成本普遍有所下调。周大福集团港澳市场的营业利润率提升亦受惠于此，去年港澳市场租金成本下降8.5%至11.46亿港元，费率同比更是大减120个基点至4.9%；内地租金维持平稳，微增1.1%至18.92亿港元，费率因销售大涨下降20个基点至8.3%。集团执行董事陈世昌表示，去年续约租金下降约3%，主要为街铺租金下调较大，而商场租金则继续坚挺上扬主，预计今年租金会继续有个位数的跌幅。

内地市场因此继续成为周大福集团的主要盈利来源，去年营业利润占比七成为50.045亿港元，较2018财。年的42.670亿港元增长17.3%，港澳及其他市场营业利润19.676亿港元，尽管较2018年的13.394亿港元大涨46.9%，但比例仍大幅处于弱势。

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