无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年7月23日：浑水与安踏之间的持久战，伴随时间已经变得越来越乏味。浑水继续指控安踏对分销商，甚至供应商的控制，转移成本费用做高利润，而安踏则继续发简短声明否认。与此同时，安踏体育股价在五份做空报告后，周二创下历史新高。

周日，知名做空机构Muddy Waters Research 浑水发布半个月来第五份报告，指控安踏体育对所谓独立第三方分销商的控制外，还同样控制着所谓的独立第三方供应商，并认为安踏体育最大的供应商——河南锐力体育用品有限公司实控人彭清其实际为安踏体育关联人士，与此同时，彭清其控制的福建省锐动有限公司还通过子公司安踏锐动和晋江顶点，运营安踏体育旗下ANTA 安踏和FILA 斐乐两个品牌的天猫网店，而这与安踏体育号称的自营电商渠道不符。

浑水同时指，福建锐动运营的天猫斐乐网店，显然并不是安踏体育或附属公司运营，相反是由其员工控制的公司运营。

与第三方报告一样，第五份报告，浑水采用的策略同样是以彼之矛攻彼之盾。

7月22日午市休盘，安踏体育例行发布澄清声明，措辞与之前三次如出一辙。除第一份做空报告后，安踏体育紧急停牌，逐条反驳后，其他四份报告后，安踏体育的态度如出一辙。

周一，安踏体育(2020.HK) 股价同样与此前第二、三、四份报告出炉一样，均未受影响，全天收涨1.87%报57.30港元，较浑水发布第一份报告后的首个交易日收盘价51.25港元大涨11.80%，较遭浑水狙击前最后一个交易日收盘价55.30港元甚至仍有3.61%的涨幅。

不过7月8日，安踏体育首次遭遇浑水狙击，该交易日安踏体育(2020.HK) 股价在紧急停牌后全天仍大跌7.32%，盘中跌幅一度接近9%。

浑水在其第四份报告中曾指，该机构的狙击成绩是11胜3负，可见其成功率之高。但是在持续遭遇浑水狙击两周，安踏体育股价为何仍旧坚挺？

No Agency 分析师唐小唐在周一的时尚行业投资情报简报中表示，体育行业基本面强劲及体育用品股强势表现、中国合格境内机构投资者对体育股的加持，导致机构投资者和散户可能继续买入安踏体育，以及浑水质疑安踏体育控制分销商如果是事实，安踏体育则可以同样通过控制分销商代理人，通过港股通形式托市。

周一盘后，安踏体育发布盈喜，试图以业绩回应浑水的指控。

安踏体育表示，2019年上半年，集团营业利润较去年同期26.89亿元增幅不少于50%，同时净利润增幅同比较2018年中期的19.45亿元不少于25%。

福建体育运动用品巨头称，盈利大幅增长主要因安踏及其他品牌销售持续强劲，中期收入增长不少35%，与此同时营业利润率有所增加。

营业利润率一直是做空机构对安踏体育紧追不放的重要的指标，安踏体育周一盘后称，中期营业利润率的增长，主要因为三方面：毛利率跟高的零售业务占比提升、提前收到政府补助、经营开支比率相对稳定。

周二，安踏体育(2020.HK) 股价在盈喜刺激下大幅高开2.97%报59.00港元，随后最高大涨4.62%，蹿升至59.95港元创下历史新高，短暂新高后，其股价迅速跳水，截止北京时间10:15 AM 涨幅收窄至2%左右。

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