Tod’s 品牌2019秋冬广告

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年8月9日：正致力年轻化品牌形象的Tod’s SpA (TOD.MI) 不仅销售衰退加剧，且中期由盈转亏，管理层强调控股家族不会因此把意大利奢侈品集团私有化，反而会贯彻投资策略。

上半财年Tod’s SpA 销售同比减少4.7%至4.546亿欧元，撇除汇率影响后减幅为5.7%，持平于一季度。EBIT 因使用权资产贬值而按年锐减87.5%至582万欧元，分销、通讯、人力的开支也有所上升。该集团录得中期净亏损573万欧元，而去年同期有3,365万欧元的净利润。

在周三欧股盘后的分析师电话会议上，首席财务官Emilio Macellari 表示全年业绩将大致持平于中期表现。市场对全年收入预期为9.35-9.37亿欧元，EBITDA 利润率展望为10.7%。Tod’s SpA (TOD.MI) 周四裂口低开6.4%，且跌幅迅速拉大至8.4%。

二季度期间，除了Tod’s 品牌和皮具及配件品类外，Tod’s SpA 的所有品牌、品类、市场和渠道均出现恶化或放缓。

上半年零售渠道的同店销售录得4.5%的跌幅，远高于一季度的2.5%，因此即使电子商务维持双位数增长，新增门店也作出了积极贡献，固定汇率计零售收入增长也从首季的7%回落至5.1%。批发收入锐减24%，撇除电商业务Italiantouch Srl 及澳洲业务被集团收购归入零售业务等因素外，意大利本土和欧洲市场表现恶化，使减幅进一步扩大。

Tod’s 品牌中期的销售大跌11%，集团强调其零售业务表现正面。Roger Vivier 增幅从一季度的13.7%下降至10.1%，除美国外所有地区都取得增长。Hogan 和Fay 分别录得4.7%和12.9%的跌幅，管理层特别指出前者在中国实现双位数增长。

作为Tod’s SpA 的第三大市场，大中华区表现分化。经历中港澳同步增长的一季度后，即使内地定价在4月随关税下调，二季度增长依然能够提速，表现转差的香港则开始拖后腿，导致大中华区上半财年仅录得0.6%的增长。与此同时，意大利、欧洲和美洲的销售跌幅均从一季度的个位数扩大至双位数。

Tod’s 品牌与Lanvin 朗雯前创意总监Alber Elbaz 合作的“Happy Moments”胶囊系列

近年奢侈品同行纷纷因应市场需求加强运动鞋和生活方式鞋款供应，面对激烈的竞争Tod’s SpA 仅凭较年长的保守核心客户丧失了鞋履皮具的传统优势，上半财年鞋履业务和皮具配件销售分别同比下滑5.1%和6.6%。

Tod’s SpA 控股股东兼首席执行官Diego Della Valle 在财报中指出，即使集团“产品代表着世界上最高水平的品质和意大利风格”，“现在真正的挑战在于提高对目前时尚和奢侈品的主要消费群体——新兴市场年轻顾客的吸引力”。

UBS AG 瑞银估计占Tod’s SpA 过半收入的同名品牌千禧一代顾客比重不到15%，而Louis Vuitton 路易威登和Gucci 古驰则分别达到33%和50%，Saint Laurent 圣罗兰更高达65%。

Diego Della Valle 表示为加速应对挑战，他们需要暂时增加投资以提高品牌知名度。Tod’s 品牌上月找来2015年卸任Lanvin 朗雯创意总监后沉寂一轮的Alber Elbaz 为“Factory”产品企划合作设计了限量胶囊系列，起码创造了一定的媒体热度。

首席执行官Umberto Macchi de Cellere 表示Alber Elbaz 的“Happy Moments”系列获得媒体的积极反响，但上架至今不到两周，现在讨论销售表现还为时尚早。

Della Valle 家族在过去一年将Tod’s SpA 持股比例逐步提高至目前64%的水平。Umberto Macchi de Cellere 对分析师指出Della Valle 家族深信集团的未来，Emilio Macellari 也表示据他所知，该家族从未考虑私有化选项。

周四午盘Tod’s SpA (TOD.MI) 收复失地并回升最多1.9%至46.72欧元。Société Générale SA 法兴银行、Kepler Cheuvreux SA 和Equita SIM SpA 均维持对该股的“卖出”评级，更将目标价分别从35欧元、31欧元、29欧元下调至29欧元、27欧元、24.3欧元。

Credit Suisse SA 瑞信在最新研报中指出，Tod’s SpA 近年的投资和复苏策略未能阻止衰退加剧，二季度收入跌幅比该行预期高出一倍，因此把2019-2023财年的EBITDA 预期下调1/3，目标价也从32欧元调低到25欧元，并给予“跑输大市”的评级。

Emilio Macellari 在电话会议上透露7月销情与上半财年相若，同时警告现金投资和复苏策略要多等一年才会看到成效。奢侈品“行业正经历消费者行为和活动的历史性变革，我们正实施自己的改革以应对当前的状况，我们需要有耐心，”Emilio Macellari 对分析师说道。

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