无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年8月24日：受益时尚运动鞋履提振，九兴控股有限公司（1836.HK）大涨近七成，由2,294.6万美元增至3,893.7万美元，增幅69.7%，公司拟派40港仙中期息，同比增长三分之一。

报告期内，九兴控股整体收入7.506亿美元，较2018年的7.393亿美元增长1.5%，平均售价从上年同期的24.9美元增加1.2%至每双25.2美元。

时尚鞋履收入中期占比尽管最大为34.9%，但今年高速增长的时尚运动产品占比34.5%，已经非常接近，而休闲鞋履占比28.4%，另外2.2%来自集团零售业务。

九兴控股指，时尚运动产品需求持续强劲增长，来自主要客户的订单增加了集团越南新制造设施的使用率，而由于集团为时尚品牌提供服务的悠久历史，在满足当前时尚与运动之间的融合具有独特优势。

该台资集团的客户包括Prada、Alexander Wang、Givenchy, Kenzo、Michael Kors等多个高端品牌，而奢侈品行业在鞋履方面越趋推崇sneaker风格，为整体高级时尚行业的运动风煽风点火。

九兴称，随着主要运动品牌日益缩短交货周期及限量版时尚尖端、收藏版产品的小批量订单，该公司行业中极少数可以满足客户快速反应能力、优质及灵活性的制造商之一。

在时尚运动业务高速增长的同时，中期时尚及休闲鞋履订单则按年下滑，唯单价有所上升。

至于目前日益升级的贸易摩擦，九兴控股称并未受到重大影响，但公司在东南亚的新制造设施产能持续增加、生产效率持续提升，上半年关闭一间位于中国大陆的工厂。由于集团逐步实现大部分生产活动迁移至中国大陆以外地区的中长期目标，克服了中国持续存在的劳工供应及劳工成本问题。除东莞及威尼斯研发中心外，目前的制造版图遍及广东、湖南、广西和河北，以及越南、印尼、菲律宾和孟加拉等地。 

九兴同时表示，中国大陆的产能将会继续缩减，预计年底前会再关闭一间工厂，同时对另一间工厂重组，这些行动都是增加东南亚产能以提高使用率和利润率策略的一部分。

2019年上半年，九兴控股营业利润率大幅提上230个基点至6.1%，经调整后增幅更达330个基点至7.1%，营业利润按年大涨61.5%至4,590万美元；中期毛利增幅10.8%至1.350亿美元，毛利率18.0%，同比改善151个基点。

业绩发布后，汇丰上调九兴控股评级由“持有”至“买入”，同时将目标价由12.1港元上调至15.0港元。该行认为九兴控股上半年盈利强劲复苏，反映订单组合和生产效率改善，并预计利润会进一步扩张，同时相信九兴控股会有持续的增长和稳定的增长派息。

花旗同日发布报告，认为九兴控股4,590万美元的营业利润高于此前盈喜预测，并预计明年营业利润率可一进步提升至9%，因此维持“买入”评级和16港元目标价。

九兴控股股价周五大涨5.48%报13.10美元，该股今年迄今已经大涨45.87%。

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