无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年8月23日：香港巨轮继续下沉，尽管中期扭亏为盈，但是Li & Fung Ltd. (0494.HK)利丰有限公司核心的供应链业务依然继续滑坡，显示该公司最新的三年计划即将以又一个失败告终。

上半年，利丰录得2,100万美元纯利，上年同期净亏损8,600万美元，不过撇除已经终止业务，持续经营业务纯利则暴跌56.2%，上年同期纯利4,800万美元。

报告期内，集团核心营业利润大跌18.6%，由1.29亿美元减至1.05亿美元，营业额下滑8.4%，由58.50亿美元跌至53.56亿美元。

低迷的业绩依旧源于供应链业务。

占利丰77%营业额的供应链业务上半年收入41.44亿美元，较2018年同期45.60亿美元下滑9.1%；毛利跌幅12.3%至2.60亿美元，2018年同期为2.97亿美元，毛利率按年收缩20个基点至6.3%；营业利润跌幅36.5%，由7,500万美元跌至4,800万美元，营业利润率下滑50个基点至1.2%。

利丰称，供应链业务收缩主要因去年的去库存及关店潮延续至今，公司通过扩展客户群，尤其是折扣店客户及杂货消费品类别，从而抵消美国零售门市倒闭和持续去库存趋势带来的压力。不过，供应链业务中期收入成衣和杂货的76:24比列并未发生变化。

2019年上半年，美国、欧洲、亚洲及其他市场分占供应链收入的77%、 13%、2%和8%。利丰称，目前正在帮助不少合作伙伴转移采购市场。期内，美国、亚洲和其他市场收入分别下滑10.3%、29.6%及15.2%，欧洲则受益折扣店增长，供应链营业额增加8.3%。

利丰号称透过提升生产力措施，降低了成本，但是无法抵消数码化的投资以及固定开支，导致供应链业务溢利下滑，期内节省2,700万美元成本或21%。

物流业务上半年表现正面，但无论收入及营业利润增幅均大幅放缓。3.8%的收入增长远低于上年同期10.9%的增幅，由5.43亿美元增至5.63亿美元。该业务此前获得加坡主权基金Temasek Holdings (Private) Ltd. 淡马锡控股入股，后者以3.00亿美元收购利丰物流21.7%股份，为利丰物流提供13.8亿美元估值，甚至已经超越利丰集团整体市值。

扭亏业绩公布后，利丰股价周五以1.02港元高开2%，随后一度冲高至1.08港元，但最终收于1.03港元，相当于87.62亿港元市值。

物流业务中期营业利润增幅6.4%，由4,000万美元增至4,300万美元，上年同期增幅达15.1%，营业利润率改善20个基点至7.6%。

利丰称，物流业务增长放缓主要受从亚洲货币转换美元影响，固定汇率增幅7.9%，虽然境内物流业务录得双位数增长，但环球代理业务则受到货运行业环境疲弱及货运量，尤其是中美航线下滑影响。尽管人民币疲弱，中国营业额仍录得5.3%的增幅，而亚洲其他国家则录得9.7%的增幅，其他市场下滑25.6%。

2019年上半年，境內物流和环球货运代理业务分占物流业务营业额69%和31%。其中中国占比58%，其他亚洲地区如新加坡、菲律宾、马来西亚、泰国、印尼、印度、日本及韩国占35%，亚洲以外地区占7%。

利丰物流业务中期毛利率改善140个基点至36.4%，毛利增幅7.9%至2.05y 亿美元，2018年同期为1.90亿美元。

在岸批发业务中期收入下滑12.6%，由7.63亿美元跌至6.66亿美元。其中美国、欧洲及亚洲营业额分占37%、53%和6%，分别上涨3.3%、下滑18.9%和37.9%。欧洲下滑主要受脱欧影响，亚洲跌幅主要因去年同期录得三倍增长，同时从信用角度甄选高质量客户。该业务营业利润轻微增长6.8%，由1,300万美元增至1,400万美元。

截止6月份，中国仍然是利丰第一大采购国，其次是越南和孟加拉，除此之外还在印度、柬埔寨及印尼等50个经济体设有采购业务。而物流业务的员工数量占集团比例已经超过50%，16,121名员工中8,541名服务物流仓储。总员工减少1,253名的情况下，物流员工反而增加了1,221名。

利丰称，在三年计划基础上，2018年，利丰启动了大型重组计划，将此前的产生隔膜、反应较慢的垂直架构，更改为以客户为中心的架构，同时委任了高级管理层。重组的目的包括，组建以客户为焦点的管理团队，以巩固客户关系；采购和生产平台达至卓越运营；加快数码化。

客户管理团队按客户群及产品分类组建特别经营小组，集中服务及增加现有品牌与零售客户的市场份额。采购与生产平台，则由原来以运营小组为中心，转变为以区域或国家为中心，并由去年10月加入集团的首席运营总监带领，首席运营总监主力瓦解集团内部隔膜，以及在世界各地建立一个具备卓越运营能力的采购与生产平台。

集团同时于今年1月份任命一位首席数码总监，负责加速公司数码构建。

展望未来，利丰称，公司将致力完成建构全面的一站式数码化供应链使命，会按照三年计划审慎设定的1.50亿美元预算加快数码化投资，此支出会为营运毛利带来压力，但相信是为利丰长远业务策略的必须之举。

两个三年计划失败后，在中报中，利丰终于未再提出新的三年计划。

截止8月23日收盘，利丰今年迄今股价大跌13.54%。

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