无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年10月10日：全球最大奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威铭轩坚挺的三季度业绩为个人奢侈品行业注入了强心针，同行股价在周四集体得到提振。

该集团在7-9月的三季度实现收入133.16亿欧元，较去年同期113.79亿欧元上涨17%；有机增长率为11%，基本持平于上半财年的12%，也超过市场预期的9%。

LVMH SE 路威铭轩首席财务官Jean-Jacques Guiony 在分析师电话会议上透露香港局势导致当地三季度销售锐减25%，其中8、9月减幅更高达四成。根据香港政府统计处数字，7、8月珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值分别大跌24.4%和47.4%，分析师相信当地奢侈品销售腰斩也并非不可能。

Jean-Jacques Guiony 指出临时关店的措施延续至10月，他们希望采取与门店业主商讨减租等应对方案降低成本基础。香港零售管理协会主席谢邱安仪月初表示，大型地产商中现在只有太古地产（1972.HK）和希慎兴业（0014.HK）计划减租。

鉴于香港零售进入寒冬，占LVMH SE 路威铭轩41%收入的亚洲市场三季度有机增长显著放缓，增速从上半财年的18%下降至12%；美国、欧洲分别取得8%和11%的增长，均大致持平于上半财年。日本增速较上半财年翻倍至20%，当地消费税率从10月1日起从8%上调至10%，限期前的冲刺消费推高了销售。Jean-Jacques Guiony 表示难以断定日本和持续改善的法国本土销售是否吸收了从香港流失的购买力。

Citigroup Inc. 花旗分析师Thomas Chauvet 则相信LVMH SE 路威铭轩利用其他地区市场抵消了香港的大部分跌幅，为之后汇报业绩的同行划定了难以企及的高标准，该集团大手笔营销和聘请大牌及炙手可热设计师刺激品牌需求的财力也是大部分竞争对手无法望其项背的。Berstein 分析师Luca Solca 也认为这份财报印证了Louis Vuitton 路易威登和Christian Dior 迪奥等品牌的实力，同时提供了现今全球奢侈品需求趋势的真实写照。

Louis Vuitton 路易威登和Christian Dior 迪奥所属的时装与皮具部门三季度有机增长达19%，跑赢市场期望的15%，季报对该部门旗下品牌表现的描述中，仅Fendi 芬迪和Celine 赛琳没有用上与业绩提升相关的字眼。

三季度放缓幅度较大的是香水和化妆品部门及精品零售部门，葡萄酒及烈酒则环比显著反弹。Jean-Jacques Guiony 指出美国彩妆销情持续低迷，L'Oréal SA (OREP.PA) 欧莱雅集团和Estée Lauder Co. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团周四分别应声下跌最多2%和1.3%。

Jean-Jacques Guiony 称集团有信心香港市场最终会复原。根据中期业绩报告，LVMH SE 路威铭轩大约6%的收入以港元埋单。瑞表行业受当地局势发展的影响较大，去年香港占瑞表出口额的14%，是最大出口市场。

Luca Solca 预计全球个人奢侈品行业今年的增长将因为香港问题而削弱60-120个基点。在当地情况恶化前的6月，Bain & Co. 贝恩公司和Altagamma Foundation 联合预测2019年奢侈品市场规模在撇除汇率影响后会有4%-6%的增长。

鉴于该行业增长完全由40岁以下的消费者、尤其是Z 世代推动，LVMH SE 路威铭轩有的放矢地积极投资新兴业务。该集团的投资基金LVMH Luxury Ventures 刚刚领投了成立仅两年的洛杉矶DTC 街头服饰品牌Madhappy Inc. 的150万美元种子轮融资，在此之前也已投资设计师品牌Gabriela Hearst 和高端波鞋及街头服饰交易平台Stadium Goods，后者今年已经被奢侈品电商Farfetch Ltd. (NYSE:FTCH) 以2.5亿美元收购。

LVMH SE (LVMH.PA) 周四盘中一度上升5.6%至377.05欧元，全日收报376.9欧元。Gucci 古驰母公司Kering SA (KER.PA) 开云集团收涨4.2%，报462.6欧元，Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团收涨2.2%，Hermès International SCA (HRMS.PA) 爱马仕国际、Prada SpA 普拉达（1913.HK）、Moncler SpA (MONC.MI) 盟可睐亦有超过1%的升幅。

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