无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年10月11日：中国最大的全产业服饰集团山东如意科技集团（以下简称“如意科技”）在大量的并购后，凸显债务风险。

国际评级机构Moody ' s Investors Service 穆迪周四进一步下调该中国企业评级， 将如意科技公司家族信用评级由B2下调至B3，同时将如意科技子公司Prime Bloom Holdings发行的、由山东如意担保的优先无担保票据评级由B3下调至Caa1，并表示可能进一步下调两间公司评级。

下调评级主要反映如意科技流动性疲弱以及高杠杆运营的风险。穆迪表示，鉴于山东如意科技集团在再融资计划方面的进展有限，因此对该公司未来12-18个月偿还巨额到期在岸离案债务的能力表示担忧。

如意科技在截止6月底的货币资金规模为89亿元，而未来12个月到期债务高达123亿元，同时还有48亿元应付票据和1亿元财务开支。其中10月和11月有22亿元到期人民币债券，12月有3.45亿美元的离岸美元债券到期。

早在7月份，如意科技就因当地央行支行调研而惊动传媒和投资者，不过当地央行回应调研为常规调研。

在此被央行调研之前的同月，穆迪刚刚将如意科技的展望评级由稳定下调至负面。而6月份，如意科技发布声明，宣布正式展开内部重组，进行资产证券化，此举被市场认为是该公司希望通过公开市场募资，以减轻运营杠杆率和负债。

6月底，如意科技集团旗下面料公司莱卡集团率先宣布，聘请国内头部券商华泰联合证券及信达证券为莱卡集团科创板上市保荐机构及承销商，让莱卡集团登陆资本市场迈入实质性操作阶段；与此同时山东如意毛纺服装集团股份有限公司(002193.SZ) （以下简称“如意毛纺集团”）宣布收购北京如意时尚投资控股有限公司（以下简称“北京如意时尚”）控制的多个高端男装品牌；随后，路透社进一步报道称，山东如意计划在新加坡让其REIT进行IPO，筹资不超过5亿新元。

如意科技在过去几年耗资逾40亿美元展开境外收购，包括2013年13亿欧元控股法国轻奢集团SMCP SAS (SMCP.PA) ；2017年再豪掷26亿美元收购INVISTA 英威达旗下Apparel & Advanced Textiles业务，22亿港元控股大中华唯一高端男装集团Trinity Ltd. （0891.HK）利邦控股有限公司（下简称利邦）、1.17亿美元收购Aquascutum 雅格狮丹品牌；2018年初，如意科技收购JAB Holding Co. 控制的Bally International AG 多数股权，后者据悉估值6亿欧元。

尽管巨资收购，以及被穆迪下调评级，目前如意科技仍然已经是上一轮中资疯狂境外收购时尚品牌中表现较好的一个了。

上月底，甘肃刚泰控股（集团）股份有限公司（600687）将两年前控股的意大利百年珠宝制造商Buccellati Holding Italia SpA 布契拉提出售予瑞士Compagnie Financière Richemont SA (CFR.VX) 历峰集团。

历峰集团曾在2017年就与刚泰控股争夺国布契拉提，但中国公司以2.3亿欧元的估值控股了意大利品牌，而市场预计抛售时的价值要低于收购价格，与此同时刚泰因为巨额债务违约，已经ST.

另一间与如意科技在2018年争夺Bally品牌的深圳赫美(002356.SZ)现状与刚泰类似，2017年激进的转型时尚产业和大肆并购下，赫美背负巨额债务在过去一年爆发危机，该公司同样被ST.

复星国际(0656.HK) 则因为其保守的出价得益，该公司一直试图参与时尚行业的境外收购，但是通常因为报价在初步阶段就被筛选出局。尽管如此该公司旗下时尚集团目前正在试图募资1亿美元，以增加运营资本。

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