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终止安德玛鞋类合作 维珍妮中期收入和盈利微弱增长 遭大行削价

作者 陈一飞 发表于 2019-11-27 04:37:27 来源: 无时尚中文网

标签:维珍妮,Victoria’s Secret,维多利亚的秘密,Calvin Klein,L Brand,PVH,Hanesbrands,Maidenform,Champion,Adidas,阿迪达斯,Reebok,锐步,Under Armour,安德玛,洪游历,洪游奕

无时尚中文网(微信号:nofashioncn)2019年11月27日:受主要客户Under Armour Inc. (NYSE:UA) 安德玛终止鞋类合作,以及最大采购品牌Victoria’s Secret 维多利亚的秘密母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 持续低迷的业绩,全球最大内衣制造商之一的维珍妮(国际)控股有限公司(2199.HK) 中期收入和盈利均仅录得小幅增长。

截止9月底的上半财年,维珍妮收入录得2.1%的增幅至31.287亿港元,上年同期为30.629亿港元;期内纯利增幅5.8%,由1.337亿港元增至1.414亿港元,每股收益由10.9港仙增至11.6港仙。

维珍妮拟派3.8港仙中期息,较上年同期3.6港仙增5.6%。

业绩公布后,维珍妮遭两间大行大幅下调目标价。

大和发布报告指,维珍妮上半年业绩低于公司预期,下调2020-2022财年每股收益预测17-22%,因此下调其目标价由5.9港元至5.5港元,调幅6.8%。不过评级则由“持有”升至“跑赢大市”。该行称,维珍妮三大核心部门期内毛利率均有上升,令公司毛利率增长100个基点至22.5%,反映公司两间工厂接近被充分利用且生产率高。尽管公司有意放弃部分非盈利客户,但订单情况仍健康,明年6月已满额,且位于越南的五间工厂都已投产,相信下半年收入增幅将加速至高个位数。

野村在报告中维持维珍妮“买入”评级,但将维珍妮目标价由7.3港元下调至6.5港元,并下调2020-2022财年盈测16-18%,以反映收入增长较低。野村表示,维珍妮集团管理层称下半财年订单非常强劲,希望能增聘4,000名员工扩展产能,因此预期集团下半财年销售增长升10%。


报告期内,核心胸围及贴身内衣产品收入25.803亿港元,较上年同期23.729亿港元增长8.7%,占比由77.5%提升至82.5%;毛利5.903亿港元,同比增长13.3%,毛利率改善90个基点至22.9%。

维珍妮称,集团为长期合作品牌的经典内衣系列重新升级上市,市场反应热烈,进一步巩固合作关系;与此同时,集团凭借领导潮流的工艺技术,成为另一主要品牌伙伴开发一系列广受好评的贴身内衣产品,令订单倍增。整体而言,由于大众日益注重健康生活,舒适时尚兼备的贴身内衣产品成为大趋势,集团以创新工艺与先进技术把握势头,于期内为数名国际知名的品牌合作伙伴开发多款创新产品系列,成功获得消费者青睐,其中无钢圈以及时尚外穿内衣Bra Top市场需求尤其强烈,使有关订单显著增长。

胸杯及其他模压产品收入按年增44.0%至3.456亿港元,占收入比例由8.4%大幅提升至11.0%。该业务毛利由5,520万港元增至7,470万港元,毛利率改善20个基点21.6%。

功能运动产品收入则由4.320亿港元大幅下滑至2.028亿港元,主要因终止与安德玛的鞋履合作,分部占收入比例亦从14.1%跌至6.5%,但毛利率按年增20个基点至19.1%,毛利由8,170万港元跌至3,870万港元。

上半财年,维珍妮整体毛利7.037亿港元,较上年同期6.581亿港元增长6.9%,毛利率由21.5%增至22.5%。

受惠越南厂房产能及效率持续提升,EBTIDA录得22.4%的增幅至4.418亿港元,上年同期为3.611亿港元;EBITDA大涨230个基点至14.1%

回顾期内,越南和深圳产能分占65%和35%,越南产能比例按年大涨1,200个基点,预计将会进一步扩大,其中越南五间工厂中的两间已经日趋成熟,另一间去年投入运营,剩余两间今年配备更多自动化设施并投入使用。

截止9月底,维珍妮位于越南工厂共有34,000名员工,其中首两间工厂熟练员工比例达68%;至于担当研发中心及生产基地的深圳工厂约有9,500名员工。

周三,维珍妮股价收涨1.43%报4.97港元,对应60.85亿港元市值。

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