无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年12月16日：疯狂的并购市场在年底进入癫狂状态，International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE:IFF) 美国国际香精香料公司（IFF）周一盘前宣布，与DuPont Inc.(NYSE:DD)杜邦公司旗下营养和生物科学部门合作。

据交易声明，合并后的公司估值454亿美元，是目前IFF约140亿美元市值的逾三倍，同时接近杜邦公司目前约480亿美元市值，将成为食品饮料、家庭和个人护理和健康终端市场的全球领导消费集团。新公司将成为行业排名第一或第二的公司，在交易完成后的第三年，成本协同效应和收入协同效应分别为3亿美元和4亿美元，意味着增厚1.75亿美元EBITDA。

交易给予杜邦公司营养和生物科学部门262亿美元企业价值，合并后的公司今年收入预计将超过110亿美元，EBITDA约26亿美元，经调整后EBITDA为23%。

根据双方董事会一致通过的协议条款，杜邦公司股东将持有新公司55.4%的股份，IFF股东将持有剩余44.6%的股份。交易完成后，杜邦公司将一次性获得73亿美元的特别现金支付，但需进行某些调整。

合并后的公司主席和首席执行官由IFF主席、首席执行官Andreas Fibig继续担任，杜邦公司执行主席Ed Breen则被任命为新公司首席独立董事，董事会成员由两间公司董事会成员共同组成。

上周市场已经传闻IFF和爱尔兰同行Kerry Group(KYGA.L)竞争杜邦公司营养业务。Ed Breen在声明中称，公司经过非常彻底的筛选，最终选择了IFF成为合作伙伴。

该次交易是IFF以71亿美元收购Frutarom Industries Ltd. (FRUT.TA)花臣后的重大举动，声明称交易已经获得持有集团19%股份的大股东Winder Investments的支持，而摩根士丹利和瑞信将为两间公司的交易提供完全融资，两间大行亦是两间公司此次交易的财务顾问。

过去几年，IFF一直通过并购试图冲击Givaudan SA (GIVN.SW) 瑞士奇华顿集团行业“一哥”的地位，奇华顿最近亦收购了小型美国同行美国同行Ungerer & Company、意大利植物化学公司Indena旗下化妆品业务及德国同行Drom。

而与杜邦公司营养和生物科学部门合并，则让IFF“弯道超车”，以营收计算，成为行业新的“龙头”。

不过，合并对于IFF的股东来说，短期极具杀伤力，该公司股价截止12月13日今年迄今仅录得不足1%的升幅，最新的交易宣布后，International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE:IFF)股价周一早盘更是暴跌逾6%，而DuPont Inc.(NYSE:DD)杜邦公司股价盘前一度大涨近5%，但高开后迅速跳水，涨幅收窄至不足1%。

Seaport Global Securities分析师Brett Hundley此前表示，IFF的上述潜在交易将"充满风险"，合并后的公司将背负超过125亿美元的巨额债务。Stifel分析师Mark Astrachan则认为交易可以让IFF成为可以为消费者提供所有行业产品的公司，完成供应闭环，且攀升至行业第一位置。

在交易声明中，IFF重申2019年全年目标，预期收入51.5亿- 52.5亿美元，调整后EPS 4.85-5.05美元，经调整后摊销前EPS 6.15-6.35美元。

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