无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年1月29日：香港销售腰斩及中国内地城市武汉自12月爆发的新型冠状病毒肺炎阴影笼罩下，全球最大奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩周二盘后发布低于市场预期的四季度业绩后，周三开盘股价低开逾2%。

一度在年初问鼎福布斯实时富豪帮全球首富的集团主席、首席执行官Bernard Arnault 伯纳德·阿诺特在分析师会议上表示，现在预测病毒发展为时尚早，并称任何意外发生时，第一反应应该是不要惊慌，冷静分析形势。

与Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 宝洁集团上周四的业绩会一样，新型冠状病毒成为分析师首先提问的问题，不仅仅因为该事件已经成为目前全球焦点事件，更重要的是，中国是目前全球消费品行业最重要的市场，尤其是奢侈品行业。

伯纳德·阿诺特回应提问时表示，第二反应需要咨询中国团队，因为那里是事件事发地，但中国团队表示，现在给出答案为时尚早。不过他称中国团队反馈了几点，包括新型冠状病毒肺炎的侵略性程度较2003年的SARS （非典）疫情轻、中国政府应对非常强烈，而中国团队预计疫情在未来几周会达到顶峰，并在3月份或3月底得到部分解决。

该欧洲首富同时提到法国流感每年死亡约10,000人，并称无意将流感与新型冠状病毒肺炎比较，亦不是流感专家，只是想表达一切有赖未来发展，而现在无法提供预测。他进一步称，如果持续两至两个半月得到解决了，和持续两年则是完全不同的结果。

业绩会上，伯纳德·阿诺特同时暗示关于其家族对意甲球队AC Milan的收购为谣言，他称过去六年里，自己可能已经第六次甚至第七次否认有关传闻，并称或许传闻是部分意大利球迷的一厢情愿。

尽管零售股领跌港股鼠年首日开市恒指暴跌2.82%或789.01点，不过欧洲奢侈品行业早于周一已经因新型冠状病毒肺炎大跌，并于周二反弹，因此路威酩轩周三早盘低开高走，除提前反应悲观情绪外，亦受管理层业绩会乐观言论提振。

四季度，路威酩轩录得8%的有机增长，显著低于一、二、三季度的11%、12%和11%，其中皮具和时装部门15%的有机增幅与一季度持平，但明显低于二季度的19%和三季度的20%。市场预期集团四季度有机增幅9%，而皮具和时装部门有机增幅15%。

对于当前财年市场给予的10%有机增长预期，伯纳德·阿诺特及路威酩轩首席财务官Jean-Jacques Guiony 均未给出正面回应，集团亦未对当前财年给出具体预期，而2019年集团有机增幅10%。

Jean-Jacques Guiony 表示，即时四季度“仅仅”15%的增幅已经是不错的成绩，因为三季度跌幅25%的香港市场在四季度跌幅恶化至40%，受消费税上调三季度猛增25%的日本市场四季度仅录得平稳，而日本市场目前占比达7%，香港市场占比5%。

他在业绩会上同时强调，集团最核心品牌Louis Vuitton 路易威登2019年的表现中，价格因素只贡献了1%的增长，其他均来自销量的上涨，显示品牌持续强劲势头，而部分市场的价格上调主要因应汇率因素，因此去年的价格调整几乎可以忽略不计。

在路易威登的刺激下，路威酩轩2019年时装和皮具部门录得17%的有机销售增幅，是自2004年来15年最好表现。伯纳德·阿诺特表示，路易威登正在从最初的皮具产品扩展至香水、珠宝等多领域，而刚刚收购的1,758克拉全球第二大原钻更是吸引了无数游客。

路易威登支撑时尚和皮具部门四季度销售增长17.8%，由54.03亿欧元增至63.64亿欧元，全年销售增幅20.5%，由184.55亿欧元增至222.37亿欧元，该部门占集团全年营收41.4%，营业利润占比更高达63.8%。该部门全年营业利润由59.43亿欧元增至73.44亿欧元，增幅23.6%，营业利润率改善80个基点至33.0%。

在路易威登的强势表现下，路威酩轩2019年多数核心数据均创历史纪录，收入536.70亿欧元，较2018年的468.26亿欧元增长14.6%，营业利润增幅15.0%至115.04亿欧元，2018年为100.03亿欧元，营业利润率维持21.4%不变。

不过，法国集团去年的营销和销售费用亦增长13.8%高达202.07亿欧元，2018年同期为177.55亿欧元，营销和销售费率高达37.7%，略好于上年同期的37.9%。

在业绩会上，伯纳德·阿诺特对奢侈品在线销售仍然表达怀疑，认为目前多数在线渠道都是亏损的，规模越大亏损越大，集团自营的奢侈品电商业务24S同样不例外，而他注意的首先是利润，一个业务做得好不好，首先是利润衡量。他同时暗示，24S可能永远无法盈利，但是目前该业务亏损较小，对集团几乎可以忽略不计。伯纳德·阿诺特“顺便”提到，路威酩轩会抵制电商平台，因为这会滋生假货市场，相当于有组织犯罪，并质疑大型电商平台是通过有组织犯罪来赚钱，形同恐怖主义。

不过，伯纳德·阿诺特肯定了Sephora 丝芙兰的在线业务，认为丝芙兰受众知道自己需要什么，而市场上的电商几乎都靠打折、促销生存，低价是避免失去客户的唯一方法，并称即使亚马逊这样伟大的公司，真正赚钱的是公司不拥有库存的平台业务。

丝芙兰所属的选择性零售部门四季度表现低迷，与腕表珠宝部门均仅录得1%的有机增长，集团指主要因聚焦香港市场的DFS 免税店业务遭遇冲击，该部门全年有机增幅5%，略好于腕表和珠宝业务3%的增长。

香水和化妆品业务是四季度唯一加速的部门，12%的有机高于一、二、三季度的9%、10%和7%，是去年表现最好的季度，期内Dior 迪奥、Guerlain 娇兰和Givenchy 纪梵希等核心品推动业务强势增长。

表现最差的腕表和珠宝部门正在发生变化，公司此前宣布收购Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼集团，下周美国珠宝集团将投票进行表决。法国巨头称，部门目前最大品牌Bvlgari 宝格丽表现良好，继续扩张市场份额。

与集团管理层对市场的乐观情绪不同，华尔街大行认为中国疫情对奢侈品市场的影响和冲击将很大。瑞银发布报告指，尽管路威酩轩强大的规模和品牌组合更能抵御突发事件影响，但预计该集团全年销售将下滑3%，其中二季度中国市场可能暴跌30%，不过由于集团美国市场占比近四分之一，相信可以通过营销活动刺激本地消费亦部分抵消中国市场和中国游客消费下滑，该行称，其他奢侈品集团及面向中国消费者敞口更大的集团受影响更大。

截止无时尚中文网发稿北京时间21:00，路威酩轩午盘转跌，跌幅近1%。

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