无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年3月5日：周大福珠宝集团有限公司(1929.HK) 周三盘后因新型冠状病毒肺炎疫情罕见披露2020年自然年首两个月表现，业绩亦可管中窥豹陆港两地零售业惨状。

过去两年，周大福已经陆续停止了“五一”、“十一”以及农历年长假的业绩披露，而此次因应COVID-19 疫情非常规披露两个月业绩，足以显示疫情对零售业的影响之重。

2020年1-2月，周大福内地和香港及澳门市场同店销售分别暴跌49%和59%，零售值跌幅分别42%和60%，同店销量跌幅分别52%和61%。

上月初，周大福称披露陆港两地关店情况，其中停业40间港澳市场门店，占比约四成，该公司在香港和澳门特区分别运营86及17间门店，至于未停业分店，亦缩减营业时间至晚间七时至另行通知。

内地市场周大福关店情况则更为严重，据悉约80%内地门店已经停业，也即超过2,500个销售点停业。本土零售观察(微信号：retailinsider)和无时尚中文网(微信号：nofashioncn)数据显示，截止12月底，周大福集团合共运营3,789个零售点，其中3,284个位于内地市场，内地业务上半年收入占比68.5%，营业利润占比更高达逾八成。

周四最新披露的情况显示，内地市场和香港及澳门市场70%和64%的零售点已经于2月29日恢复营业，显示内地市场的恢复进度好于香港市场。

首两个月周大福内地电商销售下跌24%，销量则大跌36%，该数据对于寄望在线渠道补充实体渠道关店影响的零售商，无疑是一盆冷水。实际上无论是JD.com Inc. (NASDAQ:JD) 京东还是Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴最近的财报会上，两间中国电商巨头透露的信息均显示，疫情下，除生活必需品及防疫产品外，电商渠道同样遭遇沉重打击，需求疲弱之外，交通阻隔以及延时复工对物流业能力造成严重影响。

香港统计处本周公布的数据显示，1月份临时估计销货额大跌21.4%至377.74亿港元，其中珠宝首饰、钟表及名贵礼品类别销货额狂泻41.6%至49.19亿港元。零售管理协会主席谢邱安仪周一表示，受疫情打击，料上半年香港零售业将录得有史以来最差表现，预计行业整体下挫30-50%。她同时警告，虽然过去一周市面人流有所增加，但并非休闲购物客群，仅仅是繁忙时返工、等车及采购日用品的本地人群，农历年至今，大部分店铺生意持续清淡，尤其时尚类别，跌幅达40-80%，且料持续至3月。

拥有全世界最赚钱商场——海港城的香港地产巨头九龙仓置业投资地产有限公司(1997.HK)昨日发布的年报显示，由于访港内地客及本地消费大跌，租户销售表现较过去数年逊色，全年暴跌23%，期内三季度和四季度营业额更暴跌49%和78%，四季度海港城商场租金收入下跌12%。

美银美林今日发布报告，预计上半年海港城租户销售上半年跌幅将扩大至60%，直到四季度才有机会因低基数而录得反弹，因此重申“中性”评级，大幅下调目标价由47港元至41港元。

高盛则表示，海港城2-3月租户销售暴跌80-90%，不过该行认为现时零售打击是异常，尽管前景充满挑战，但认为部分已经反映在估值中，而海港城是香港最大单一商场，相信管理层执行计划可以令商户销售增长跑赢市场，因此维持“买入”评级，但下调目标价由53港元至51港元。

瑞银亦下调九龙仓置业目标价由39.6港元至37.0港元，但升评级“沽售”至“中性”。该行认为，现时股价已经反映基本面，相信在控股股东会德丰私有化前景下，股价会得到一定支撑。

由于农历年，中国统计局将1、2月消费数据合并发布，预计本月中将会披露香港数据。

与对九龙仓置业表现的分歧不同，大行对周大福则普遍看好，并刺激周大福股价周四随大市抽升6.30%，不过周五，市场急转直下，周大福随大市再挫2.68%，亦显示疫情之下零售业没有真正的“避难”空间。

野村证券周四发布报告，预计周大福五月份可以逐步恢复，维持“买入”评级，但下调目标价逾一成至8.1港元，该行同时下调周大福2020-2022年三个财政年度盈测下10-17%。

高盛则维持周大福“中性”评级和7.5港元目标价，并认为竞争对手六福珠宝(0590.HK) 估值更具吸引。该行认为，香港本地消费疲弱，旅行限制延长，均不利于零售业，唯业主提供租金优惠和减免，以及关店店铺、强制员工无薪假及裁员可以缩减成本。

花旗报告指，周大福首两月表现符合该行对公司当前财季港澳同店销售下跌60%的预期，虽然销量明显下跌，但客单价持续改善，其中内地同比升3%，港澳升2%。花旗不但维持周大福“买入”评级，还将目标价由8.4港元上调至9.0港元，同时上调周大福2020-2022财年的核心盈预6%。

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