无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年3月10日：Stitch Fix Inc. (NASDAQ:SFIX) 对本季增长放缓的预测以及下调全年收入和盈利展望的举动引发市场对服装按月订购市场饱和的忧虑。

周一盘后发布季绩的Stitch Fix Inc. (NASDAQ:SFIX) 应声急插44%，周二交易时段亦录得32.7%的最大跌幅，创14.28美元的历史新低。根据数据提供个人造型服务的该美国按月订购服装电商在2017年11月16日以每股15美元上市，2018年9月冲上52.44美元创新高，过去12个月则下跌21.4%。

创始人兼首席执行官Katrina Lake 口中的AOV（客单价）增长放缓（分析师解读为AOV 倒退）、英国脱欧导致当地扩张滞后、以及新冠病毒疫情的潜在冲击都成为分析师大幅削减目标价的理由。管理层指出核心数字渠道成本上升、营销推广自身和宏观因素双作用。

Stitch Fix Inc. 将2020财年净营收预期从19-19.3亿美元下调至18-18.4亿美元，市场期望为19.2亿美元，经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）展望更从1,800-3,200万美元修正至0-1,000万美元。当前三季度的净营收预测介于4.65-4.75亿美元，不及市场预期的5.063亿美元，亦意味着同比增速会从二季度的22%减慢至14%-16%。

在截至2月1日的二季度该集团实现营收4.518亿美元，略逊市场期望的4.526亿美元；净利润下滑4.6%至1,143.1万美元，EPS 也从去年同期的0.12美元下降至0.11美元，市场预期为0.07美元。活跃用户人数增加17%至350万，用户平均营收上升8%至501美元，未达市场预测的503.7美元。Katrina Lake 在分析师电话会议上称随着业务发展，用户平均营收比AOV 更能直观反映经营趋势。

上市集资后Stitch Fix Inc. 重点拓展了孕妇装、童装等新领域，2019年亦开拓了英国市场。与此同时市场竞争越加激烈，Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊已推出对应的Prime Wardrobe 业务，在线服装租赁等循环经济模式的崛起也削弱了消费者通过Stitch Fix Inc. 等电商按月订购服饰的需求。为此，Stitch Fix Inc. 在2019年底引入直接购买业务。

BMO Equity Research 零售分析师Simeon Siegel 在Stitch Fix Inc. 研报中提出“饱和点”的观点，他给予Stitch Fix Inc. (NASDAQ:SFIX) “持平大盘”的评级，目标价则从24美元调低到15美元。JPMorgan Chase & Co. 摩根大通和KeyBanc Capital Markets 分别把目标价从27美元和34美元下调至17美元和26美元，推荐评级均相当于“买入”。彭博社数据显示，Stitch Fix Inc. (NASDAQ:SFIX) 的平均目标价已经从一周前的31美元下降到20美元，即使如此，分析师依然看好其“增长故事”，“买入”和“持有”评级各有9个和7个，无人建议卖出。

RBC Capital Markets 加皇资本市场Mark Mahaney 强调Stitch Fix Inc. 拥有稳健基本面，净营收已经连续12个季度取得20%+增长，毛利率一直维持在40%-50%中段的水平，过去五年持续实现EBITDA 和自由现金流。

Stitch Fix Inc. (NASDAQ:SFIX) 周二收报15.86美元，跌幅收窄至25.2%，市值则跌至16.1亿美元。

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