无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年4月16日：首季度业绩，尤其是FILA 斐乐品牌销售跌幅微弱超预期，安踏体育(2020.HK) 周四获多间大行唱好，股价早盘最多升约6%创近一个月新高。

据安踏体育披露的一季度初步数据，FILA 零售额仅仅录得中个位数跌幅，市场预计该品牌首季跌幅10-15%。

瑞信周四表示，预计FILA 超预期的表现主要受益高端定位，目标群体受影响不大，另外网上销售录得160%的增幅。该行因此大幅上调安踏体育目标价，由62港元至73港元，并维持“跑赢大市”评级。

周三晚间电话会上，安踏体育首席财务官赖世贤表示，集团整体恢复超预期，FILA 目前恢复到70%，若势头持续二季度有望实现正增长，上半年亦预计表现正面。他同时称，一季度FILA 在线销售占比已经超过20%，全年占比有望达到20%。 

野村周四发布报告，上调安踏体育2020-22财年度盈测2-4%，维持内地体育运动用品龙头“买入”评级的同时，上调目标价由79.0港元至81.2港元。野村称，首季度安踏品牌零售额下滑20-25%，但仍好于该行20-30%的跌幅预期，FILA 品牌远胜预测10-20%跌幅。野村新的预期基于安踏体育目前复苏势头可持续，且中国无第二波疫情爆发。

大和周四发布报告，继续将安踏体育推为中国体育用品行业的首选股，维持“买入”评级和78港元目标价。该行称，福建公司管理层预期Amer Sports (AMEAS) 亚玛芬可保持流动性健康，尽管投资者普遍忧虑其债务违约潜在风险，唯安踏体育认为将可通过债务融资或资本注资等来解决其流动性问题。

周三晚间的电话会上，赖世贤表示，若商业化活动于8月份恢复正常，亚玛芬无流动性问题，集团亦缩减部分运营开支，同时递延部分资本开支，若全年销售额跌幅度控制在20%以内，现金流问题不大。不过赖世贤同时称，如果出现流动性紧张，公司会寻求与原信贷行协商债务问题，或者以安踏体育背书寻求新的担保，最坏的情况则是寻求财团支持。

2020年一季度亚玛芬销售跌幅接近20%，不过赖世贤表示，欧美疫情主要从3月份开始恶化，料该部分业务二季度亦会较一季度恶化。

截止3月底的一季度，安踏体育其他品牌零售额录得高个位数跌幅，Descente 品牌甚至录得中双位数增幅，主要受益于电商渠道170%的增幅。据周三的业绩会，安踏体育目前门店恢复情况已经接近100%。

此前同行宝胜国际（控股）有限公司(3813.HK) 发布的业绩亦显示，体育行业3月份表现大幅改善，且整体表现好于零售业，尤其是服装同业。

3月，宝胜国际销售同比下滑35.4%，由较2月82.3%的跌幅大幅收窄，1-3月份整体销售跌幅25.1%。受COVID-19 冠状病毒大流行影响，宝胜国际2020年首两个月销售跌幅19.2%，该数据与国家统计局公布的首两个月20.5%的社会消费品跌幅相近，不过好于同期中国限上单位服装鞋帽、针织纺织品类销售30.9%的跌幅。

安踏品牌一季度的表现与宝胜国际相若，略好于后者，主要受益在线渠道中个位数增幅影响。

周五，国家统计局将公布3月份零售业数据，市场预计增幅0.8%，不过该预期可能过于乐观。

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