无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年5月15日：受COVID-19大流行影响下中国大规模关店，台资体育运动用品分销巨头宝胜国际（控股）有限公司(3813.HK) 首季度由盈转亏。

截止3月底的一季度，宝胜国际录得1.655亿元净亏损，而2019年同期纯利1.919亿元。

集团指，2、3月份，集团大多数零售店铺及若干办事处暂时关闭，尽管多数省份正放宽管制，但管理层预期消费者开支及集团业务动力可能需要若干时间才可完全复苏，而于业绩发布日5月14日，集团超过99%的直营和加盟店已经恢复营业。

首季度宝胜国际收入下滑25.0%，由65.970亿元跌至49.471亿元，表现差于同期中国社会消费品零售总额19.0%的跌幅，但远好于服装鞋帽、针纺织品类同期32.2%的跌幅。

报告期内，3月，宝胜国际销售同比下滑35.4%，较2月82.3%的跌幅大幅收窄，4月份，跌幅更进一步收窄至11.1%，由24.759亿元降至22.000亿元，首四个月整体收入71.471亿元，较2019年同期90.729亿元下滑21.2%。

统计局的数据显示，4月份中国社会消费品零售总额跌幅7.5%，较3月份15.8%的跌幅明显好转，但服装鞋帽、针纺织品类企业销售仍有18.5%的跌幅，而1-4月份整体跌幅29.0%。

受宝胜国际亏损影响，该体育运动用品分销巨头母公司裕元工业（集团）有限公司(0551.HK) 首季度亦由盈转亏，录得5,628.1万美元净亏损，2019年同期则有7,549.4万美元盈利，该台资制鞋巨头称大流行对公司业务造成重大影响。

一季度裕元工业收入下滑20.6%，由24.794亿美元下滑至19.695亿美元。报告期内制鞋业务收入下滑8.9%至11.694亿美元，出货量同期下滑12.5%至7,150万双。

裕元工业称，大流行导致集团于中国及其他国家若干制造设施运营效率下降，出货延迟，同时农历年后复工延迟，对供应链产生不利影响，而若干原材料也因为疫情造成短缺，唯平均售价同期上涨4.1%至每双16.36美元。

加上鞋履、鞋底、配件其他生产，一季度整体制造业务收入12.614亿美元，同比下滑9.6%。

首季度，裕元工业制造业务整体表现好于市场，海关总署的数据显示，以美元计，鞋靴类产品一季度出口下滑22.5%至77.766亿美元。

不过，由于欧、美市场主要自3月中旬来才开始采取大规模限制措施，因此，对裕元工业的影响在4月真正恶化。

4月，裕元工业销售下跌19.1%至7.100亿美元，首四个月跌幅则为20.3%至26.770亿美元。海关总署的数据显示，以美元计，鞋类4月出口18.618亿美元，较去年同期35.179亿美元暴跌47.1%；1-4月出口96.384亿美元，较2019年同期130.851亿美元下滑26.3%。

销售下滑下，裕元工业首季度毛利大跌33.4%至4.159亿美元，其中制造业务毛利减少21.9%至1.982亿美元，而毛利率则大跌250个基点至15.7%。制造业毛利率主要因大流行对运营和产能造成负面影响。

瑞信在裕元绩后下调该制鞋巨头评级由“中性”至“跑输大市”，同时下调目标价由12.0港元至10.3港元，以反映裕元营业利润率受压。该行称，首季裕元营业利润率大跌550个基点至-1%，工厂利用率降至78%，公司今年关闭一间中国工厂，并计划于越南关闭另一家工厂以降低成本，因此下调2020/2021财年盈测分别29%和8%。瑞信同时称，裕元旗下宝胜首季同店销售下滑32.5%，料全年零售销售仅有3%的升幅。

另一间投行大和则认为裕元股价今年迄今大跌45%，已经反映基本面恶化，考虑到全球供应链整合加速，加上潜在的报复性支出及疫情后对健康的关注 ，相信裕元明年将有强劲反弹，股价亦将重估。该行因此首予裕元“跑赢大市”评级和14港元目标价。

大和称，裕元主要客户Nike Inc.(NYSE:NKE) 耐克集团疫情期间凭借远高于同业的电商渗透率表现胜于竞争对手，一旦美国和欧洲市场疫情稳定，占裕元制造业务60%的需求将会重新恢复。该行预计裕元今年制造业务小幅亏损，但伴随工厂加快调整，一次性费用今年全部消化，为2021年强劲增长打好基础。

耐克集团周五更新的COVID-19大流行数据显示，截止5月15日，集团大中华和南韩市场95%的直营和第三方门店重开，尽管客流量同比下滑，但被更高的转化率和持续强劲的在线表现抵消。不过该公司警告，由于向批发客户的发货速度放缓，大量门店关闭，预计四季度北美、EMEA市场遭遇严重冲击。目前该体育巨头EMEA市场门店近40%的自营门店开业，但北美自营门店开业率仅5%，APLP市场自营门店开业率亦只有15%。

裕元工业在业绩声明中指，展望未来，大流行于美国及欧洲蔓延，已经重挫全球消费者对运动鞋履之需求，连锁效应下对鞋履制造商及运动品牌零售商军带来负面影响。此外，东南亚各国为抑制大流行扩散采取的封禁和社交疏离措施，预计进一步影响集团于该地区的制造设施的运营效率。

上述状况加上不确定的需求，可能导致工厂暂时关闭和集团产能进一步调整。公司唯只能采取酌情成本控制和审慎资本开支，以着重管理现金流。

业绩发布后，裕元工业(0551.HK) 和宝胜国际(3813.HK)股价周五分别收跌4.27%和收涨5.26%，截止5月15日两间公司股价今年迄今分别跌幅45.48%和34.96%。

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