无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年11月14日：箱包行业绝对龙头企业Samsonite International SA (1910.HK)新秀丽三季度销售暴跌64.6%， 尽管固定汇率64.7%的跌幅仅较二季度77.9%轻微改善，但市场认为亚洲和中国市场的复苏以及潜在疫苗的推出和普及将有助公司恢复盈利，该股周五飙升逾一成。

截止9月底三季度，新秀丽集团收入由上年同期的9.215亿美元降至3.266亿美元，前三季度收入累计11.290亿美元，较2019年同期26.772亿美元暴跌57.8%， 固定汇率跌幅57.3%。

7-9月，该美国箱包巨头的销售跌幅逐月改善，固定汇率计算分别下滑69.8%、63.3%和60.4%。

首席执行官Kyle Gendreau 在业绩会上重申公司流动性稳定以及精简成本政策超预期，其中季度SG&A 费用下降47%，他同时称最大的亚洲市场季度EBITDA 已经转正，公司正在为2021年或2022年的复苏做准备。

三季度尽管中国业务录得56%的下滑，但已经录得100万美元的EBITDA，10月份单月更卢录得550万美元的EBITDAT，而同期收入下滑18%。

多间大行对新秀丽三季度尤其是亚洲业务给予正面评价。

大摩报告称，尽管新秀丽三季度经调整后EBITDA仍录得5,070万万美元亏损，但好于该行预期，季度末17亿美元的净债务更远好于该行预期的20亿美元，显示新秀丽烧钱速度放缓，且亚太市场季度EBITDA 录得190万美元，而10月更录得350万美元EBITDA。另外新秀丽管理层预计明年下半年可录得正现金流，该行相信美国公司的成本及现金流管理方面有强劲的执行能力，加上市场疫苗好消息，预计2021年市场将逐步将其盈利上行反映在股价上，因此维持“增持”评级，并给予13.8港元的目标价。

野村报告则指，新秀丽最坏情况已过，预计2021年EBITDA有望转正，因此上调评级由“中性”至“买入”，更大幅上调美国公司目标价140%至14.4港元。

作为中美贸易争端受害最大的行业之一，新秀丽在COVID-19 大流行中所受的冲击同样最大，大流行几乎阻断了全球的旅行，令航空、旅游业最受影响。Kyle Gendreau 称根据美国运输安全管理局的数据，疫情前每天约有250万商务客，但4月份降到4万，目前虽然恢复至100万，但仍只恢复了四成。

Kyle Gendreau 称亚洲市场已经恢复稳定，7月份录得110万美元的EBITDA 亏损，但后两个月均录得150万美元的盈利，而其他地区离EBITDA 收支平衡已经不远。

成本方面，他称，三季度消耗6,800万美元现金较一二季度的1.22亿美元和1.67亿美元大幅减少，较上年同期亦少6,300万美元。

尽管零售业务只占25%，Kyle Gendreau 称特殊时期仍有灵活性，公司正采取措施——重新谈判租约下调租金或关闭店铺以节省成本。

截止9月，新秀丽关闭了146间门店，还有74间门店将会提前退租，另外重新谈判了174间门店租约，每年可节省700万美元。

周五收盘Samsonite International SA (1910.HK)新秀丽股价大涨10.36%收报12.14美元，较今年低位5.20美元已经反弹逾一倍，但今年迄今仍录得逾35%的跌幅。该公司在收购政策下一步步扩大市场份额，但2018年之后开始“流年不利”，中美贸易摩擦、遭沽空机构狙击以及大流行让该公司元气大伤，巅峰期逾500亦港元的市值如今仅剩174亿港元。

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