无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年11月22日：香港美容巨头莎莎国际控股有限公司(0178.HK)上半财年2.327亿港元，是上年同期4,815.5万港元净亏损的近五倍，显示COVID-19大流行对旅游业和非必需消费品行业的巨大冲击。

截止9月底上半财年，莎莎收入暴跌63.1%至12.861亿港元，而2020财年同期收入33.947亿港元。期内，香港和澳门特区市场收入下滑70.4%至8.560亿港元，同店销售在上年同期暴跌22.0%基础上跌幅加剧至66.9%，差过4-9月份香港零售业整体24.7%的跌幅，但4-9月，香港药妆市场跌幅则高达54.9%。

由于从年初开始的旅游禁令，以往支撑香港零售业时尚行业消费的内地客不见踪影，港澳市场内地客贡献的销售仅剩4.1%，94.1%的消费则由本地客支撑。内地客的交易宗数更加微弱，占比近录得2.0%，96.1%由本地客贡献。

另一香港零售业标杆六福珠宝(0590.HK)周五发盈警称，截止9月底上半财年收入预计录得50%的跌幅，而盈利相应下滑40%。

莎莎称，内地客上半财年锐减99.9%，导致香港市场面向内地客的销售下滑98.2%；而本地客同样受制于限聚令，被迫减少外出，另外公司五间分店员工被确诊感染病毒，依例将关店14日，导致销情受到影响，报告期内令面向本地客销售下滑19.2%，交易宗数和每宗交易平均金额分别下滑11.2%及9.1%。

该香港美容巨头引用统计处数据称，7-9月香港消费及旅游行业失业率高达11.7%，美联工商铺资料显示7-9月中环、铜锣湾、尖沙咀和旺角四大核心商业区零售铺位飙升至13%的近年纪录高位，全港累计4,000间空置街铺，其中四大核心商业区空置商铺飙升近一倍。上述数据均显示零售业经营环境之严峻。

莎莎指，零售业复苏很大程度有赖本地疫情是否受控，倘若疫情未能受控，相信经营环境将越趋困难。

不幸的是香港本地疫情在莎莎绩后即大幅恶化，第四波疫情来势汹汹，周末两天分别新增45和61例。

自去年9月开始，因本地社会事件影响，莎莎已经开始缩减港澳市场店铺规模，节省租金开支。过去一年，于港澳市场净减少12间门店指106间，其中关闭的11间位于租金高昂的旅游区。而上半年续租租金相应节省5,740万港元，加上关店及减租，上半年实际租金开支按年减少1.503亿港元。

下半年，莎莎仍有21间门店续续租，公司预计将会继续获得租金节省空间。

内地市场上半年表现稍好，但收入下滑10.0%至1.173亿的表现远差于行业整体表现，4-9月，中国内地美容市场增幅4.5%。

电商是唯一增长的业务，上半财年收入升9.5%至1.861亿港元，其中O2O业务3,750万港元，占电商收入20.2%，而去年同期基本无该业务收入。

集团主席郭少明对内地业务表示乐观，计划扩大实体店网络，希望下半财年在上半财年净增4间门店基础上再净增6-10间分店。

绩后多家大行继续唱空莎莎。大行野村维持莎莎“减持”评级及1.08港元目标价。该行称，尽管业绩好于该行预期，但由于低毛利防疫产品占比提升，预计下半年毛利率将维持在37%水平，难以恢复至高于40%的历史水平，且内地市场竞争激烈，莎莎对内地市场的乐观情绪言之过早。

郭少明在业绩会上亦笑言并不像多卖防疫产品，但目前防疫产品是拉动销售的主要类别，期内销售占比到15%。

富瑞报告指，受惠政府补贴届租金优惠，莎莎中期表现好于该行预期，因此维持“持有”评级及1.42港元目标价，但将2021/2022财年盈测分别下调9%和6%。

花旗维持莎莎0.93港元目标价和“买出”评级，同时下调香港公司2021-2023财年销售预测4%、12%及7%，唯维持盈测。

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