无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2021年2月4日：受益中国DTC渠道及电商销售增长，发布超预期的三季度业绩后，Canada Canada Goose Holdings Inc. (TSE:GOOS) (NYSE:GOOS) 加拿大鹅在美股盘前暴涨两成，一扫股价连跌两年的阴霾，截止周三收盘该公司股价今年已经大涨18.14%，若开盘维持涨幅基本可以抹平2019年和2020年的跌幅。  

截止12月27日的假日季，加拿大鹅收入录得4.8%的增幅至4.740亿加元，录得大流行后首次增长。期内电商渠道收入增幅39.3%，中国大陆市场DTC渠道增幅41.7%. 

首席执行官Dani Reiss在业绩评论中指出，虽然世界面临不确定，但财年末强劲表现对公司是一个极大的鼓舞。  

截止2月4日加拿大鹅称公司四分之一门店，即28间门店中的7间被迫暂时关闭。  

中国市场的增长主要受益于门店数量提升，在年末公司核心产品派克大衣在大陆市场因寒流而出现断货，除了需求强劲外，与该公司从大流行开始缩减供应和管理库存亦分不开。  

尽管临时投入PPE防疫产品生产，今年一、二季度，加拿大鹅收入仍分别暴跌63.3%和33.7%，前三季度公司收入6.949亿加元，按年下跌15.0%。  

三季度集团录得1.070亿加元盈利或每股收益0.96加元，上年同期为1. 180亿加元或每股收益1.07加元，经调整后季度盈利由2020财年的1.197亿加元轻微下滑至1.190亿加元，adj EPS由1.08加元降至1.01加元。 

前三季度，加拿大鹅盈利由1.472亿加元大幅下滑至6,990万加元，EPS由1.34加元降至0.61加元，经调整后盈利由1.606亿加元降至8,500加元，adj EPS由1.45加元腰斩至0.77加元。  

三季度DTC渠道收入受临时关店影响仍录得0.8%的轻微跌幅至2.994亿加元，批发渠道受益向合作伙伴发货延迟录得10.7%的增幅至1.608亿加元，PPE的收入则由500万加元大幅增至1,380万加元。因此若撇除PPE业务和延迟发货影响，该公司在旺季表现仍难言正面。  

高盛在12月将加拿大鹅的评级由中性下调至卖出，分析师Alexandra Walvis认为尽管中国市场表现强劲，但难以抵消几乎销售的旅游渠道业务，她表示尽管行业在2021年有所反弹，但将维持强者愈强的态势，只有强势品牌才能从中渔利。  

受益政府补助480万加元和高毛利业务占比提升，三季度毛利率改善80个基点至66.8%，高于市场预期的65.9%。其中DTC业务毛利率77.9%按年提高280个基点，批发业务毛利率改善300个基点至51.5%，PPE业务升至录得亏损。  

报告期内加拿大鹅营业利润率32.3%同比大跌340个基点，DTC渠道营业利润率55.0%同比下跌100个基点；成本削减和政府补贴支持批发业务营业利润率为42.9%同比大涨490个基点。

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