无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2021年5月13日：凭借零售收入强劲反弹，以及国际需求旺盛，台资体育运动代理公司宝胜国际（控股）有限公司(3813.HK)及母公司裕元工业（集团）有限公司(0551.HK)一季度双双扭亏为盈。

一季度，宝胜国际和裕元集团分别录得3.569亿元和8,537.9万美元净利润，而2020年同期分别亏损1.655亿元和5,628.1万美元。

裕元集团在业绩声明中表示，全球经济今年开始从疫情中复苏，消费者信心和供应链产能重趋正常轨道，集团制造和零售业务期内均显著改善。其中制造业尽管仍受到COVID-19 疫情影响波动，但集团产品全球需求有所回温，促进生产效率提升，支持公司重回增长并扭亏为盈；零售业务宝胜国际受益大中华地区消费者于COVID-19后健康意识提高、运动参与率上升及与日俱增的运动休闲风潮，运营维持向好趋势。

首季度宝胜国际收入大增47.7%至73.068亿元，较2019年同期亦录得10.8%的增幅；裕元集团收入增幅26.6%至24.933亿美元，同比2019年一季度轻微增长0.6%。

1-3月份，裕元集团来自制鞋业务收入同比仅录得3.9%的增幅至12.144亿美元，出货量更录得4.5%的跌幅至6,830万双，唯平均售价同比给增加8.7%至每双17.79美元。包括鞋底业务首季度整体制造业收入录得8.3%的增幅至13.656亿美元。

报告期内，裕元集团毛利润增加52.7%至6.352亿美元，其中制造业务毛利润增加25.2%至2.481亿美元，毛利率同比改善250个基点至18.2%。毛利率改善主要因产能利用率提高至87%推动，另外宝胜国际期内毛利率因销售组合改善提高360个基点至34.3%。

不过4月份宝胜国际表现急转直下，期内收入大跌11.4%至19.496亿元，除消费市场恢复缓慢外，3月底爆发的新疆棉事件令宝胜国际代理的Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克、Adidas AG(ADS.DE)阿迪达斯、Under Armour inc.(NYSE:UAA)安德玛、Puma SE(PUM.DE)彪马以及The North Face 北面母公司VF corp.(NYSE:VFC)威富等公司遭遇消费者抵制，销售增速放缓。

裕元集团4月销售仍录得10.7%的双位数增长至7.863亿美元；1-4月销售同比增长22.5%至32.782亿美元。持有裕元集团51.11%股份的母公司宝成工业股份有限公司(9904.TW)）4月份营收增加4.7%至222.76亿元新台币，1-4月营收增加15.4%至931.69亿元新台币。

4月底，台资制鞋业再新增一间上市公司，张聪渊家族创立的、总部位于中山的华利集团(300979.SZ)于4月26日登陆深圳证券交易所创业板，5月初市值一度高达1,200亿元，将张聪渊家族送上台湾首富宝座，截止周五收盘市值1,036.30亿元。

相比较而言截至5月14日周五收盘宝成工业市值928.2亿新台币，另两家制鞋企业丰泰企业股份有限公司(9910.TW)和钰齐国际股份有限公司(9802.TW)市值分别为1,741.3亿新台和1,927.0亿新台币。

华利集团的招股书对标的正是裕元集团、丰泰企业和钰齐国际。2020年，华利集团收入和盈利分别为139.311亿元和18.786亿元，裕元集团收入84.449亿美元、净亏损9,079.1万美元 ，丰泰企业和钰齐国际收入和净利润分别为689.597亿新台币、48.789亿新台币和113.456亿新台币、8.976亿新台币。

无论从营收和利润来看，华利集团在流动性充裕的A股被给予最高的估值，而裕元集团在“苛刻”的港股估值最低。

首季度华利集团、丰泰企业和钰齐国际营收分别增长7.8%、6.7%和23.2%至37.025亿元、193.368亿新台币和34.168亿新台币，盈利分别为增加43.0%、28.9%和下滑8.1%至5.785亿元、16.399亿新台币和3.255亿新台币。

展望未来，裕元集团表示尽管今年开端良好，但未来数月仍具不确定性，包括消费气氛波动以及个别东南亚国家疫情再次蔓延带来的运营风险可能干扰生产订单复苏，而就零售业务而言，集团会密切关注近期中国零售市场的变化及对增长力道的潜在变数。

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