无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2021年6月8日：周周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)凭借下半财年收入强劲反弹全年营收首次突破700亿港元，继续雄踞全球最大规模和市值珠宝集团。

截至3月底的2021财年周大福集团收入增长23.6%，由2020财年的567.508亿港元增至701.638亿港元，较中国内地最大黄金珠宝零售商老凤祥股份有限公司(600612.SH) 去年517.215亿元多逾一成。

尽管与周大福营收规模仅差一成，但是老凤祥市值目前仅300亿元，不足周大福市值四分之一。

另一此前市值超过100亿美元的珠宝品牌Tiffany & CO. 蒂芙尼则被奢侈品巨头LVMH SE(MC.PA)路威酩轩收购后退市。

对比之下周大福综合规模和盈利实力无疑可以“封神”，尤其是其主要市场仅仅是中国单一市场，与蒂芙尼的国际市场无法比拟，即可以做到全球双第一。

下半财年周大福销售强劲反弹67.1%录得454.91亿港元收入，完全抵消了上半财年16.5%的收入跌幅。

香港公司指下半财年消费气氛好转、金价回软，以及低基数效应下，内地营业额急升46.5%至596.98亿港元，全年贡献公司85.1%收入，完全抵消了宏观环境挑战、疫情及主要过境口岸关闭令消费意欲受压下香港、澳门及其他市场收入下降34.5%。

尽管受疫情冲击，但周大福2021财年收入较2019年已经回复，并有5.3%的增幅。报告期内，公司中国内地同店销售增幅31.9%，港澳市场同店销售则下滑41.3%。

内地业务的增幅主要受益次级城市和县级城市的零售点增加，推动批发业务按年飙升71.7%，占比提高590个基点至40.2%。按类别，黄金首饰及产品全年同店销售增幅35.3%，平均售价由4,100港元涨至5,000港元；珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售增幅11.2%，平均售价由6,500港元升至7,000港元；钟表业务同店销售在全球封锁销售回流的情况下狂飙76.0%。

截至3月底周大福在内地运营4,098个珠宝零售点按年净增669个，同时运营128个钟表销售点按年净增12个，HEARTS ON FIRE 维持1间门店，ENZO、SOINLOVE和MONOLOGUE分别净增16、23和26个销售点至75个、66个和77个。

2021财年周大福内地电商业务和O2O零售额按年飙升91.8%，占集团整体零售值比例按年提升150个基点至7.1%，平均售价更翻倍至2,800港元。

港澳及其他市场全年黄金首饰及产品全年同店销售大跌55.7%，平均售价由6,800港元降至5,500港元；珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售跌幅19.3%，唯平均售价由11,300港元升至15,600港元；钟表业务同店销售亦有7.6%的跌幅。

报告期内周大福在港澳及其他市场净减少8间珠宝零售点至134个。

受益租金减免、黄金借贷未变现收益以及汇兑收益，2021财年周大福盈利飙升107.7%至60.264亿港元，2020财年和2019财年分别为29.010亿港元和45.768亿港元。

全年营业利润大增51.7%，由56.868亿港元升至86.297亿港元，营业利润率12.3%提高230个基点；不过由于内地批发业务占比大幅走高及销售产品组合改变，全年经调整后毛利率下滑140个基点至28.2%，呈报毛利率改善20个基点至28.6%。

期内内地业务经调整后毛利率28.0%同比下滑250个基点，主要因销售组合发生变化，但营业利润率则按年升130个基点至13.8%；港澳及其他市场经调整后毛利率按年增加200个基点至29.4%，营业利润率轻微提高20个基点至3.9%。

周大福在年度业绩中同时披露当前财年首两个月初步数据，零售值按年升77.o%，内地市场升74.7%、港澳及其他市场升98.5%；内地和港澳及其他市场同店销售分别大增49.3%和159.7%。

业绩公布后大行照例看多该全球最大珠宝行，高盛升周大福目标价由12.0港元至13.4港元，同时上调周大福2022/2023财年盈测8-11%，以反映2021下半财年业绩、中国业务扩张更积极，以及更好的成本管理。

麦格理上调周大福目标价由13.3港元至16.0港元但下调评级至“中性”以反映香港公司增势见顶。野村维持周大福“买入”评级，同时上调目标价由16.1港元至17.6港元，以反映4、5月份港澳市场的大幅反弹。摩根士丹利轻微上调周大福目标价至17.5港元，维持“增持”评级，该行认为周大福上半年增势不改，且派息超预期。

周三周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)股价最多彪逾8%报16.30港元创历史新高，收盘涨幅收窄至6.10%报16.00港元整数，对应1,600亿港元市值。

联系：nofashion.cn@gmail.com

关注无时尚中文网微信号：nofashioncn