无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2021年6月24日：波司登国际控股有限公司(3998.HK) 周三公布业绩后周四一度跳水近4%，连续三个交易日高位回吐，不过随后拉升转涨，午盘更越涨越有再度破顶。

截至3月底的2021财年，江苏公司收入同比增加10.9%至135.165亿元，低于市场预期的140.3亿元，期内实现净利润17.096亿元，同比增幅42.1%。

公司拟派10.0港仙末期息同比增加2/3，全年派息13.5港仙同比增加五成。

业绩声明中波司登称2021财年是公司新十年战略规划第一阶段收官之年，明确“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方向，坚持“品牌引导”的发展模式，链接时代发展趋势，通过产品、渠道、零售和供应链等全面系统发力，取得远超行业增长水平的经营业绩，实现了持续、稳健、高增长的发展目标。

报告期内，集团核心羽绒服业务收入录得108.891亿元，同比增幅14.5%，占集团整体收入80.5%按年提高250个基点，其中波司登品牌羽绒服收入增长18.9%至99.937亿元，占羽绒服业务比例再增350个基点至91.8%。

公司指在咨询公司Brand Finance 最新公布的“2021全球最具价值服饰品牌排行榜50强（Brand Finance Apparel 50 2021）”中，波司登品牌首次入选，位列最后一名，但39%的增速排名第三。

其他两大羽绒品牌雪中飞和冰洁期内分别实现5.517亿元和1.468亿元收入，分别增加10.7%和下滑28.6%。

截至3月底波司登公司品牌羽绒服共运营4,150间门店全年净减少716间，其中运营专卖店共计3,014间全年净减少367间；共运营波司登品牌羽绒服门店数3,686间，全年净减少125间，其中专卖店净减少93间至2,834间。期内28.0%的门店网络位于一、二线城市，剩余位于三线及以下城市。

贴牌业务2021财年收入15.361亿元同比下滑4.7%，主要因欧美疫情及中美贸易争端影响订单，但公司把握核心客户订单并扩张防疫物资出口补充部分收入，在控制管理和严控成本的情况下，该业务毛利率反而改善110个基点至19.6%。

女装业务去年收入下滑3.7%至9.466亿元，期内门店数净减少22间至477 间；多元化业务收入同比增加72.7%至1.447亿元，其中校服业务收入8,880万元按年大增143.3%。

全年线上业务加速增长，录得35.829亿元收入同比增幅52.8%，远高于此前一年的26.7%，期内品牌羽绒服及女装业务在线销售分别录得34.889亿元和7,720万元，分占各业务的32.0%及8.2%，品牌羽绒服在线业务收入去年录得54.3%的增幅。报告期内，自营电商销售28.368亿元，向第三方批发收入7.461亿元。

在“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略下，波司登品牌羽绒服过去三个财政年度线上销售按不同价位成交额占比持续上移，单价1,000-1,800元产品线上收入占比持续提升，2021财年单价超过1,800元的产品销售收入占比达31.8%，同比提升430个基点。

高单价产品占比提升亦刺激波司登去年毛利率创新高，58.6%的毛利率按年大增360个基点，过去五个财年累计改善1,350个基点。期内品牌羽绒服毛利率按年增加390个基点至63.7%，除波司登品牌升级推动品牌羽绒服业务毛利率续增280个基点至66.2%外，自营业务占比提升亦推动毛利率改善；女装业务毛利率则因销售下滑下降180个基点至72.6%。

2021财年波司登录得67.086亿元毛利，按年增加18.1%；营业利润增加升39.2%至22.246亿元，营业利润率16.5%按年改善340个基点。

周四收盘波司登国际控股有限公司(3998.HK) 股价报4.96港元全日升3.33%，对应535.65亿港元市值。

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