无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2021年7月1日：在COVID-19危机的背景下，L’Occitane International SA (0973.HK) 欧舒丹通过改善品牌和渠道组合在截至3月底的2021财年实现33%的纯利增长，胜过市场预期。 

多家投行随即上调该法国天然美容产品集团的目标价，其股价在周二攀升最多8.2%至31.15港元，创历史新高。 

得益于毛利较高的网上渠道和亚洲市场收入比重提高，在全年可比销售录得1.1%的跌幅的情况下欧舒丹的毛利率仍能显著改善140个基点至83%。

营业利润同比上涨17.6%至创纪录的2.202亿欧元，营业利润率随之扩大290个基点至14.3%，除上述两项因素外，为应对COVID-19危机而降低的成本、来自新品牌Elemis 和LimeLife 的利润贡献以及美国业务L’Occitane Inc. 申请破产后不再综合入账而导致的收益都对助长了盈利。 

年内欧舒丹通过重组削减了300个办公室职位，全球员工规模缩减至大约8,700人；自营零售网络亦净关闭了85家效益欠佳的门店。 

全年股东应占溢利按年大涨32.9%至1.546亿欧元，实现有史以来高位。董事会建议派发末期股息每股0.03687欧元，按年增加65.5%，派息率达35%。

欧舒丹在2021财年实现净销售15.378亿欧元，较前一年的16.441亿欧元下滑6.5%。该集团指出下半年的强劲复苏有助收复上半年的失地，同时特别强调中国内地市场对整体复苏的贡献。

作为从COVID-19危机最早恢复的市场，截至年底中国内地的全年收入超越美国和日本，一跃成为欧舒丹的最大市场。 

按固定汇率计中国内地全年收入同比增长36%至2.636亿欧元（约合20.245亿元人民币），其中四季度销售受惠于低比较基数和春节、妇女节的营销活动而反弹60%。 

截至四季度末，去年7月登陆内地的Elemis 品牌已经渗透Sephora 丝芙兰内地全部269家门店，欧舒丹副主席André Hoffmann 在分析师电话会上透露基于该品牌的中国业绩“蒸蒸日上，利润可观“，集团正筹备为Elemis 开设独立门店，现已与上海和南京两个”非常知名的业主”签订租约，当前2022财年结束前会开出五家Elemis 专卖店，同时为该品牌打通天猫渠道。 

而L’Occitane 品牌本财年也会在已设有超过200家门店的基础上增设6家专卖店，管理层称该品牌的中国扩张将进入向三四线城市下沉的轨道。 

对欧舒丹来说，中国同时是利润率最高而又最烧推广费用的市场。Thomas Levilion 预计本财年花在内地营销推广的投资将占内地销售总额的15%，而且会沿用过去四五年的策略，聘请明星担任代言人。

面对如春笋般冒头、实力日益强大且站上消费风口的国货品牌，André Hoffmann 在回答分析师问题时指出本地竞争一向激烈，但欧舒丹在目标客群、价格点和发展策略上都大相径庭，因此他们“目前没有过多关注”国货品牌。 

早于2017年自然年、2018财年开始，欧舒丹就开始大肆聘请鹿晗及关晓彤等流量明星代言，试图推动中国年轻一代及线上消费，但由于低渗透率及高营销费率，尽管录得线上销售大涨，但盈利却持续倒退，而线上增速亦随之逐渐放缓。

另外虽然大举投资中国市场尤其是线上业务，但与竞争对手Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 株式会社资生堂、Estée Lauder Co. Inc. (NYSE: EL) 雅诗兰黛集团和L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团的财大气粗、豪掷数十亿资金于营销相比，欧舒丹仍然较为逊色。

适逢2020年初COVID-19大流行冲击全球零售业，消费者加速转移至线上，与此同时大集团纷纷控制成本缩减营销，令欧舒丹稍稍可以站在同一起跑线，该公司表现在去年爆发，尤其是利润率和盈利表现。

目前销售规模尚无法与逾330亿美元的欧莱雅集团和逾150亿美元雅诗兰黛集团相比，但是欧舒丹在长期单品牌运营的情况下录得近20亿美元销售足以和上述两大巨头旗下多数单一品牌营业额媲美。2019年公司收购英国奢侈护肤品牌Elemis 打破出售传闻后，投资者对法国美容集团现时寄予厚望，认为该集团有望成为行业新的巨头之一。

对于全年销售倒退两成的香港市场，André Hoffmann 表示去年净关闭两店后本财年计划维持目前33店的零售规模。他指出香港本地消费已有所改善，但仍受游客生意蒸发的影响，当地的旅游零售渠道也继续面临严峻挑战，现阶段难以预测复苏时间表。   

得益于COVID-19疫情对肥皂、手部和身体护理等产品需求的刺激，核心品牌L’Occitane 的全年收入在撇除汇率影响后仅下跌3.1%至11.942亿欧元。Elemis 则利用数字优先的策略迅速进军了亚洲、欧洲和中东的新市场，实现与L’Occitane 的协同效应，全年固定汇率计销售微跌0.8%。 

欧舒丹的线上销售在2021财年取得69.2%的增长，现已占销售总额的37%。疫情高峰期该集团临时关闭了大约75%的实体店，强劲的线上销售弥补了线下损失的大部分销售。渠道转变也帮助欧舒丹在2022财年以来日本、马来西亚和台湾等亚洲市场的门店面对新防疫封锁而被迫停业的情况下减少损失。 

André Hoffmann 在电话会上透露新财年开端“非常、非常强劲”，4、5月净销售比去年同期增加46%，但日本和欧洲部分市场的重新封锁导致6月有所放缓。 

欧舒丹总裁Reinold Geiger 在新闻稿中表示：“尽管COVID-19疫情阴霾持续，我们预期网上销售及于快速增长的亚洲市场的销售仍将保持强劲。” 

首席财务官Thomas Levilion 向分析师重申2024财年实现净销售22亿欧元以及L’Occitane 成为轻奢领域第一天然品牌的中期目标。他预计L’Occitane 品牌在本财年可取得10%-20%低段的销售增长，而Elemis 和Limelife 预计分别会有30%和至少20%的增长。 

利润率方面，Thomas Levilion 表示营业利润率的中期目标已经从15%+上调至16%+。 

麦格理银行和美国银行均上调了欧舒丹今明两年的盈利预测，目标价也分别从30.4港元和31.6港元调高至34港元。中信里昂不仅把目标价从32.2港元上调至36港元，同时也重申“买入”评级和“行业首选”。

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