无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2021年11月30日：L’Occitane International SA 欧舒丹（0973.HK）披露中期净利润较去年同期反弹接近三倍并提高全年业绩展望后获多家大行一致上调目标价。

该股周二飙升最多6.5%至32港元，迫近一周前创出的历史新高33港元，也把2021年迄今升幅扩大至65%。

欧舒丹现在预计全年净销售可实现单至中双位数增长，营业利润率将超过16%。

从9月起兼任首席执行官的欧舒丹董事会副主席André Hoffmann 在业绩发布会上表示看好作为最大市场的中国内地在下半财年持续增长，并相信美国市场可维持稳定，而欧洲正持续改善。

随着若干市场的零售人流在COVID-19相关防疫限制放宽后恢复正常，欧舒丹在截至9月30日的上半财年实现净销售6.964亿欧元，比去年同期的6.166亿欧元增长12.9%，可比增长率为18.6%；期内零售和批发业务均强势反弹，其中二季度加速增长，销售水平已经比疫情前同期水平高出7%。

该集团指出尽管中国内地在二季度面对疫情零星爆发和自然灾害，中期销售仍取得35.4%的高增长，且所有渠道表现利好；第二大市场美国也在核心品牌L’Occitane en Provence 和Elemis 的电商业务推动下按年上涨5.3%。

消费者与疫情共存两年后促使部分行为变化成为习惯，上半年线上销售在实体零售重新加入竞争的背景下仍大增11.6%，且占比维持在总销售三分之一的较高水平。André Hoffmann 向分析师透露双十一期间内地线上销售有双位数增长，而美国在刚过去的“黑色星期五”销售增幅达42%，节日礼品尤其受市场欢迎。

2022上半财年欧舒丹的净销售分布（按渠道、品牌和市场）

得益于重组措施、谨慎的资本支出以及对主要渠道和国家的精准投资，中期营业利润同比增加144%至破纪录的7,890万欧元，利润率也大幅提升610个基点11.3%。管理层在财报中指出上半年集团大额投资于中国，因此L’Occitane en Provence 在线上线下均取得市场平均水平之上的表现。

中期净利润按年上升298%至5,988.8万欧元，也创下历史新高。

在向多品牌且地理平衡集团的持续转型中，欧舒丹两周前宣布以4.5亿美元的估值收购美国高端护理品牌Sold de Janeiro 83%间接股权。与此同时，资生堂、雅诗兰黛以及科蒂等多间规模巨大的同行在COVID-19期间都在出清低效资产、重组业务，相比之下，面对美容市场在下半年急剧放缓风险的欧舒丹无疑是疫情期间杀出来的一匹黑马。

投行麦格理指出Sol de Janeiro 依靠电子商务创造65%的收入，预计将有助欧舒丹加强北美布局并扩大年轻客群，美银证券也预期该品牌有望都成为欧舒丹新的潜在增长动力。

美银证券同时指出Elemis 进入新市场的前期品牌推广投入和Limelife 营运去杠杆化导致欧舒丹的中期营业利润率略差过该行预期，但他们继续看好该集团的盈利前景和多品牌战略，因此把欧舒丹（0973.HK）的目标价从34港元上调至36港元。

麦格里相信品牌、产品组合的扩张和灵活的渠道战略可持续推动欧舒丹从结构上改善毛利率，该行把目标价从33.1港元上调至38港元；花旗银行和里昂证券也分别从36.6港元和34.4港元调高到37.6港元和38.8港元 上述投行都给予L’Occitane International SA 欧舒丹（0973.HK）相当于“买入”的评级。

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