无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2022年6月10日：周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)去年销售接近1,000亿港元，但公司香港业务的低迷导致增收不增利，盈利增幅远低于收入增长。

截至3月底的2022财年该珠宝巨头收入增加41.0%至989.38亿港元，固定汇率增幅33.7%；同期净利润则仅录得11.4%至67.12亿港元。

按产品分类，黄金首饰及产品全年收入增加52.5%，主要受益于期内在内地净增加1,361个周大福珠宝零售点，该业务去年占比增加550个基点至73.7%，其中定价黄金产品占比提高80个基点至7.9%。珠宝镶嵌、铂金及K金首饰营业额同比增长19.1%；钟表业务收入增幅9.7%，主要因上年高基数和供应短缺。

公司拟派0.28港元末期息，全年派息0.50港元按年增加25%。宣布全年业绩的同时周大福宣布拟回购10%普通股。

受疫情影响进入新财年2022年4月1日-5月31日的2023财年一季度前两个月公司零售值下滑13.0%，其中占比近九成的内地市场零售值跌幅12.8%，同店销售销售狂泻28.2%；而香港和澳门特区及其他市场零售值跌幅14.2%，同店销售小幅下滑5.9%。

集团主席郑家纯在业绩声明中表示，尽管市场持续弥漫不确定因素，但眼前危机无阻几经历练的周大福逆流前行，抱着稳中求进的积极态度，谋求质量兼备的业务发展，化危为机，进一步拓展零售网络及加快智慧零售布局。

绩后多家大行继续唱多该珠宝巨头，美银重申“买入”评级，并上调目标价由21.0港元至22.1港元；富瑞同样上调周大福目标价由17.21港元升至18.00港元，维持“买入”评级，认为其消费板块首选个股。

两间大行认为周大福下半年表现胜预期，加速扩张零售网点有利于推动长远增长。

受内地业务不断扩大以及黄金珠宝比例销售占比上升，周大福上年毛利率重挫600个基点至22.6%，经调整后跌幅480个基点至23.4%；营业利润率10.1%按年大跌220个基点。

集团解释称2021财年受益黄金价格飙升，推动公司全年毛利率高于正常水平，导致高基数。但凭借有效控制成本及行政开支，全年营业利润按年增加15.9%至100.02亿港元。

中国内地市场全年收入增加45.6%至869.32亿港元，固定汇率增幅37.0%，占比87.9%，上半财年和下半财年分别增幅81.7%和25.7%。

期内智慧零售零售值按年增加62.7%，销量增幅17.5%，占内地零售值8.6%按年提高140个基点，其中电商销售增幅5.2%按年提高90个基点、零售科技应用占比3.4%。智慧零售渠道平均售价2,400港元同比轻微下滑100港元，其中电商渠道平均售价1,800港元，零售科技应用平均售价5,400港元。

内地市场在四季度同店销售下滑11.1%的情况下全年仍录得11.1%的增幅，其中黄金首饰及产品同店销售增幅19.3%，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰和钟表同店销售分别下滑3.3%和0.4%，三项业务平均同店销量分别增加16.8%和下滑13.0%和12.2%。

黄金首饰及产品平均单价由5,400港元增加至5,500港元，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店平均售价由7,500港元增加至7,800港元。

受新增销售点推动，内地批发业务去年收入飙升79.9%，占比提高940个基点至49.6%；零售业务收入增幅22.4%。

尽管销售飙升，但内地业务经调整后毛利率按年下滑490个基点至23.1%；营业利润率跌幅280个基点至11.0%。

SG&A 销售及行政开支期内增加25.6%，但费率则改善200个基点至12.9%。其中人工成本期内增加19.1%至197.10亿港元，费率则大幅改善110个基点至4.7%；专柜分成增加18.8%，费率改善60个基点至2.7%。

截至3月底集团于内地设有4,014个周大福珠宝加盟零售点，集团在零售消费者完成销售交易前保留存货拥有权，交易完成后确认批发收入，此类加盟点占内地批发营业额约60%。

香港、澳门及其他市场2022财年收入受益低基数增加14.7%，其中上半年增幅63.0%，下半财年则因疫情影响倒跌9.1%，其中零售渠道收入增加10.9%，受益海南免税渠道表现，批发业务增幅40.9%。期内，香港及澳门市场同店销售增幅24.7%，主要受益于澳门市场96.9%的增幅，香港市场在疫情影响下增幅7.0%。

港澳零售点客流量按年9.6%，主要在澳门市场复苏带动下，港澳市场以中国银联、支付宝、微信支付或人民币结算零售值占比由2021财年的18.2%上升至32.4%。

按类别，港澳及其他市场黄金首饰及产品、珠宝镶嵌、铂金及K金首饰和钟表业务去年同店销售分别录得53.9%、-6.0%和6.4%的增幅，同店销售增幅分别72.3%、6.9%和14.3%。珠宝镶嵌、铂金及K金首饰平均售价轻微下跌2.5%，由15,700港元跌至15,300港元；黄金首饰及产品均售价则由5,500港元跌至4,900港元，大跌11.0%。

港澳市场经调整后毛利率按年下滑370个基点至25.7%；营业利润率跌幅40个基点至3.5%。SG&A 销售及行政开支期内轻微下滑6.5%，费率大幅改善500个基点至23.1%。其中人工成本期内增加0.6%至10.50亿港元，费率改善90个基点至10.9%，员工总数下滑8.5%至2,790人；租金开支降低22.9%至5.97亿港元，费率改善250个基点至5.8%。

截至3月底，香港市场净关闭6个零售点，主要位于尖沙咀、旺角等旅游旺区。

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