无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年2月2日：尽管继续录得收入和盈利创纪录的中期业绩，但营业利润率下滑，法国美容集团L’Occitane International SA (0973.HK)欧舒丹周二早盘一度大跌逾6%。在刚刚取得创纪录的中期业绩后，法国美容集团L’Occitane International SA (0973.HK)欧舒丹三季度同店销售转跌令市场失望。

截至12月31日的三季度L’Occitane International SA欧舒丹同店销售下滑6.5%，拖累前九个月同店销售跌幅由上半年的0.7%增幅转跌1.7%。

从去年下半年开始，由于中国疫情和欧美通胀对年轻人消费产生巨大的抑制作用，美容行业就开始拉响警报，包括刚刚公布全年业绩的LVMH SE(MC.PA)路威酩轩，该奢侈品巨头旗下香水和美容业务表现明显比时装皮具和腕表等业务弱。

集团副主席、首席执行官André Hoffmann将三季度的低迷表现归咎于中国疫情影响，但表示公司表现已经展现出对抗不利宏观环境的能力，伴随着进入2024财年，公司看到大量增长机会，并对多品牌、多市场均衡发展的长期战略保持乐观。

固定汇率计算，三季度集团亚太市场收入3.161亿欧元同比下滑3.2%，其中中国市场双位数下跌；而EMEA市场跌幅高达10.2%，唯美洲市场因新业务增幅46.5%至1.964亿欧元推动整体季度收入增幅4.5%至7.018亿欧元。

L’OCCITANE en Provence和ELEMIS两大品牌三季度销售固定汇率分别下滑5.5%和3.4%，新品牌Sol de Janeiro和其他品牌6.6%的增幅抵消了上述跌幅。集团指出三季度L’OCCITANE en Provence跌幅主要受退出俄罗斯市场和中国疫情影响，撇除影响仍有1.3%的增幅。

业绩公布后麦格理和大和双双下调L’Occitane International SA欧舒丹目标价。其中麦格理将法国公司目标价由34.6港元下调至31.4港元，反映2023和2024财年盈测下调10.5%和8.2%；大和则将法国公司目标价由30.5港元下调至29.2港元，反映将2023财年盈测下调16%。

麦格理在报告中表示，L’Occitane International SA欧舒丹三季度增速较二季度24.9%明显放缓，管理层亦将全年固定汇率收入增幅预期由15-16%下调至11-13%，唯海南及澳门市场均出现大幅复苏，因此对公司中长期看法不变，预计Elemis品牌长期前景向好，Sol de Janeiro持续强劲。

投行Jefferies富瑞将L’Occitane International SA欧舒丹2023-2025财年盈测分别下调17%、14%和12%，同时下调法国公司目标价由40.3元至34.7元。该行指出法国公司三季度销售逊预期，主要因中国业务低迷和公司减少Elemis品牌电商业务导致，预计下半财年公司收入和净利润将分别下滑4%和18%。

花旗在L’Occitane International SA欧舒丹公布业绩后大幅削减其目标价由30.4港元至25.5港元，相当于当前财年23倍市盈率。该行表示法国公司三季度表现差于预期，因此下调2023-2025财年盈利预测16-20%。

大行里昂则上调L’Occitane International SA欧舒丹至26.3港元，尽管预计四季度业绩仍承压，但相信在中国重新开放和新品牌增长带动下，2024财年将会改善。

尽管上述五间大行均维持L’Occitane International SA欧舒丹“买入”或“跑赢大市”的乐观评级，但公司股价在绩后周三仍大跌逾7%。

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