无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年4月10日：尽管失意中国内地市场，业务规模远没有回到过去十年平均水平，但香港休闲装集团佐丹奴国际有限公司(0709.HK)在疫情期间的表现仍令投资者眼前一亮。

凭借国际市场销售增长完全抵消中国内地市场收入大幅下滑，加上成功的成本改善，该香港服装集团2022年净利润飙升41.1%至2.68亿港元。公司加派50%末期股息至15.0港仙，加上中期息23.5港仙，全年派息增加45.3%，全年派息率高达228%。

2022年集团营业利润飙升61.6%至4.25亿港元，除销售增长外，成本控制同样起到至关重要作用，经营费率按年改善550个基点至47.2%。

公司去年的盈利基本来自国际市场，东南亚和澳洲市场贡献2.96亿港元营业利润、海湾阿拉伯国家贡献1.12亿港元营业利润。香港和澳门特区虽然收入下滑，但同样贡献1,800万港元营业利润，中国内地市场是唯一亏损的市场，期内录得6,000万营业亏损。

业绩公布，富瑞大幅上调佐丹奴目标价由2.05港元至2.90港元，维持“买入”评级。该行指，佐丹奴去年盈利超预期，管理层预计疫情影响逐步消退，今年表现将更加稳定，因此上调2023/2024财年盈测分别15%和14%，反映两年销售各升7%。

2022年集团收入在疫情下实现12.4%的增幅至37.99亿港元，固定汇率增幅15.7%，罕见实现两年涨，其中下半年销售增幅13.1%，上半年增幅11.7%。

报告期内东南亚和澳大利亚收入飙升38.3%至14.44亿港元，占集团销售由2021年的30.9%提高至38.0%；中国内地市场销售6.68亿港元，按年下滑12.8%，香港和澳门特区市场销售下滑19.4%至2.86亿港元；海湾阿拉伯国家收入增幅21.0%至6.35亿港元。

全年线下业务销售28.46亿港元同比增加12.7%，占比74.9%；线上业务收入4.39亿港元同比增加7.3%，占比11.6%。截至年底共运营1,874个销售点同比减少4.5%，但每平方英尺的销售激增16.9%。

全年毛利率56.5%同比下滑60个基点，其中零售毛利率提高60个基点至59.5%。

业绩会上集团执行董事陈嘉纬表示，预计今年营商环境转趋稳定，中东、东南亚市场将继续成为集团盈利增长主要动力，大中华市场销售亦料可录得反弹；执行董事董学文则表示公司会进一步开拓印度和非洲市场；集团主席、首席执行官刘国权则称，公司会在今年加大投资产品开发和营销，利用消费恢复和乐观情绪，同时继续精简运营成本、控制费用。

对于总部香港市场，集团管理层表示目前占比较小，虽然销售下滑，但去年仍贡献3,200万港元利润，未来扩张主要有赖于市场租金状况。陈嘉纬透露，香港市场面临人手不足问题，内地市场预计下半年可实现扭亏。

疫情期间，周大福家族控股企业Clear Prosper Global Ltd.一度试图利用环境不稳收购佐丹奴，不过最终未获投票通过，交易泡汤。

2022年6月底，Clear Prosper宣布以每股1.88港元收购佐丹奴，尽管高于佐丹奴净资产，但市场认为该价格低于公允值。

Clear Prosper及其一致行动人在要约期限内合共拥有佐丹奴约7.27亿股，占佐丹奴全部已发行股份约46.04%，未达到50%的协议条件。Clear Prosper 亦宣布不会延长或修订要约，交易作罢。

该公司主要股东、知名股评人David Webb 曾一度耗资近千万港元增持佐丹奴股份至5.94%，以期对抗Clear Prosper Global Ltd. 收购。另外集团主席刘国权及执行董事陈嘉纬尽管未就交易评论，但在股价高于1.88港元时均为套现，市场认为二人不倾向于卖盘。

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