无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年6月16日：尽在香港零售业复苏潮中，香港美容巨头莎莎国际控股有限公司(0178.HK)2023财年成功扭亏，但内地市场表现仍然相对疲软。

据该美容巨头2023财年年报，集团本财年营业额达35.005亿港元同比增幅2.6%；溢利5,820万港元，与去年上半年亏损1.332亿港元，及去年全年亏损3.437亿港元相比，已大幅转亏为盈。

香港及澳门特区市场本财年仍为集团最大营业额来源，占比由去年的70.2%进一步扩大至74.4%，高达26.038亿港元，同比增幅8.7%。四季度，在中国内地游客回流及本地政府发放消费券带动下，该市场整体同店销售增幅59.7%，每宗交易平均金额上涨19.6%，交易宗数飙升33.2%，线下销售攀升60.1%。

对比港澳特区市场，中国内地市场表现较为疲软。全年营业额跌幅31.1%至5.201亿港元，系三大市场中唯一下跌。

本财年，内地市场线下渠道营业额2.252亿港元，按当地货币同比跌幅22.9%，同店销售跌幅11.6%，亏损同比收窄69.2%至4,450万港元。

中国市场线上渠道仍然为集团总线上渠道最大销售额来源，然而规模已从去年的63.6%缩减至49.0%，本财年下滑33.4%至2.949亿港元。主要由于去年上半年，疫情政策影响中国内地跨境物流使得货品交付延迟，导致上半年订单取消和销售退货现象增加，此外，内地于2022年10月-2023年2月实施的香水进口限制措施也对销售造成影响。

2024财年一季度，中国内地市场营业额按年变化继续录得27.0%跌幅至7,670万港元，占集团总营业额仅占9.0%，而上一财年为14.9%。其中，线下线上渠道销售分别录得3,780万港元和3,890万港元，已难分伯仲。

不过，集团在业绩报告中称，中国内地市场仍然是集团长期发展策略的核心重点，并表示尽管当地顾客消费状况仍需改善，但上述增长已是令集团鼓舞的一步。集团将继续探索OMO策略，利用微信小程序将莎莎美容顾问与中国顾客相联系起来，同时加大在社交媒体上的宣传力度，提升品牌形象。

莎莎国际首席财务官Danny Ho在接受采访时表示，中国内地门店虽然疫情期间数量减半，但他们考虑在下半年进行扩张。与此同时，莎莎国际正在和海南当局讨论加快美容产品的注册，目前可能还要长达一年的时间。

同期，全球最大珠宝商周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)上一财年内地市场全年营业额同比下滑6.1%至816.23亿港元，但4月1日至5月31日内地市场增幅34.6%。当前，该珠宝巨头表示将放缓内地开店速度。

2023财年，东南亚市场营业额同比增幅43.8%至3.720亿港元。其中线下渠道为主要销售来源，录得3.000亿港元；该市场线上渠道主要通过第三方平台Shopee和Lazada覆盖新加坡、马来西亚和菲律宾等地，本财年录得7,200万港元营业额。

花旗银行表示，莎莎国际2023财年业绩扭亏为盈，符合市场预期。该行指，考虑到集团现价水平为2024财年预测市盈率约20倍，低于疫情前约22倍的估值水平，因此将投资评级从“沽售”升至“买入”。鉴于通关政策开放以及集团更好的产品销售组合和营运效率，该行将集团2024至2025财年净利润预测上调373%及38%，目标价由0.92港元上调至1.73港元。

富瑞在报告中维持莎莎国际“买入”评级，将2024财年及2025财年销售预期分别下调11%及10%，而其中香港销售则各年下调6%，料该美容巨头最快于2027财年港澳市场复苏才能恢复至2019财年水平约70%，并将目标价由2.6港元下调至2.4港元。

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