无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年6月28日：与竞争对手周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)一样，香港第二大珠宝商六福集团(0590.HK) 上财年增收不增利，但与周大福超额派息率相比，六福集团50%的派息率遭遇投资者惩罚，该公司股价周三早盘狂泻逾18%。

截至3月底的2023财年六福珠宝收入轻微增加2.0%至119.778亿港元，期内净利润下滑7.7%至12.848亿港元或每股收益2.19港元。

集团拟派末期息0.55港元，全年派息1.10港元，派息率50.3%。周大福去年派息比率高达225.9%，撇除0.72港元的特别息，派息率亦高达92.9%。

大行花旗发布报告认为六福全年盈利低于改行预期13%，因此下调未来两年盈测分别18%和19%，反应收入增长放缓、营业利润率收窄，并大幅下调目标价由32.8港元至26.5港元，唯维持“买入”评级。

汇丰则在绩后上调六福珠宝目标价由18.9港元至20.4港元，维持“持有”评价，该行寄望当前财年六福珠宝可维持1.10港元派息或41%的派息比率。汇丰表示六福珠宝去年盈利受内地业绩拖累，今年预计继续受此影响，部分抵消香港和澳门的盈利增长。

业绩会上，六福珠宝管理层预计当前2024财年销售和盈利水平与疫情前2019财年相若。管理层同时称集团对中长线业务前景仍保持乐观态度，未来扩展仍集中于内地市场，预计今年净增设350间门店，其中“六福”门店年度净增长目标为300间，主要集中于内地四五线城市，新品牌则计划净增50间。此外，集团计划借助游客陆续恢复在香港市场净增加5间门店，并于海外市场增加5间自营门店及5间品牌店。

截至3月底集团共运营3,105间门店，全年净增加296间，包括219间“六福”店铺及77间副品牌╱产品线店铺。内地市场目前共运营69间“六福”自营店及2,793间品牌店。

零售业务仍然是集团主要收入来源，2023年零售业务收入增加18.4%至87.719亿港元，占比提上1,010个基点，分部溢利大幅增加88.5%至6.820亿港元，占比由2022财年的20.7%提升至39.6%，分部溢利率7.8%按年提高290个基点。

批发收入全年大跌30.0%至21.525亿港元，占比由26.2%降至18.0%，分部溢利下滑37.4%至2.651亿港元，分部溢利率12.3%同比下滑150个基点。若计入分部间销售，分部溢利率6.5%同比大跌320个基点。

品牌业务收入按年下滑15.9%至10.535亿港元，占比下滑190个基点至8.8，分部溢利率73.7%同比下滑330个基点，分部溢利减少19.5%至7.765亿港元。

按类别，黄金和铂金产品销售全年增加24.6%至68.862亿港元，占比由52.7%提升至63.0%，毛利率17.4%同比轻微下滑30个基点， 毛利上升22.0%至11.966亿港元；定价首饰产品销售按年下滑18.5%至40.382亿港元，毛利率提高490个基点至30.3%，毛利下滑2.7%至12.239亿港元。

2023财年六福珠宝同店销售增长24.4%，主要受益港澳市场34.0%的增长推动，黄金及铂金和定价首饰同店销售分别增长35.0%和1.9%。

受疫情缓和和游客推动，集团去年香港市场收入大幅增加57.9%至42.392亿港元，门店数净增1间至45间；澳门市场则因疫情困扰收入下滑6.2%至16.270亿港元，门店数同样净增1间至16间。

内地市场去年收入大跌19.6%至53.918亿港元，分布溢利跌幅高达26.6%至 11.468亿港元，分部溢利率21.3%同比下滑200个基点。报告期内内地零售业务收入减少8.7%至23.070亿港元，分布溢利跌幅38.5%至1.326亿港元，溢利率5.7%同比下滑280个基点，同店销售大跌16.9%，其中黄金及铂金和定价首饰同店销售分别下滑14.3%和26.4%。

内地批发业务收入未能跟随门店增加上涨，同比暴跌30.6%至20.475亿港元，主要因批发业务核心的钻石业务表现疲软。去年内地批发业务分部溢利跌幅37.6%至2.547亿港元，分部溢利率12.4%同比下滑150个基点，若计算分部间销售溢利率12.1%同比下滑120个基点。

内地电商业务去年收入增加7.5%至14.579亿港元，占内地零售业务63.2%及集团零售收入16.6%。

若计入品牌店2023财年集团内地同店销售跌幅9.5%，其中黄金及铂金和定价首饰同店销售分别下滑4.2%和20.3%。

受香港特区旅游开放，六福珠宝透露2024财年首季度——2023年4月至6月21日港澳市场同店销售增幅高达+70.0%，內地市场亦维持相同水平。

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