无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年10月12日：在疫情限制措施放开后，香港两大零售商莎莎国际控股有限公司(0178.HK)和周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)本地业务强劲反弹，相反内地市场则表现低迷。

截至9月底的第二财季，莎莎国际销售反弹46.2%至10.970亿港元，其中港澳市场收入8.595亿港元同比飙升61.6%，内地市场收入1.463亿港元同比增加13.7%，港澳市场和内地市场期内同店销售分别增加61.6%和下滑10.8%。

周大福二季度表现与莎莎国际相若，7-9月零售值增幅5.8%主要受益于港澳及其他市场54.1%的增幅推动，而内地市场仅轻微增加0.6%。同店销售方面，二季度内地市场大跌12.5%，港澳及其他市场飙升55.7%。

周大福在业绩声明中支出，内地宏观环境疲弱普遍影响非必需品的购物需求，而香港和澳门市场的表现则受益于访港客增加。

业绩公布后周大福珠宝(1929.HK)股价周五在港股重挫5.54%收报10.92港元。大行瑞银将该公司2024-2026财年盈测下调1-4%，目标价由19港元大幅下调至17.2港元，唯维持“买入”评级，继续看好香港公司将受惠内地需求可能反弹。该行认为二季度业绩反映周大福已经下调收入指引，并将门店扩张由600-800家下调300-400家，但管理层有信心维持70-80派息比率。

花旗发布报告认为周大福二季度业绩大致符合预期，但开店数落后，受惠金价上涨利润率改善好于预期，抵消了不利汇率带来的收入增长放缓，加上估值较低，因此维持公司“买入”评级，但下调目标价由18.1港元至16.7港元，同时将2024-2026财年盈测下调2-4%，反映周大幅管理层维持全年内地同店销售中个位数增长、港澳市场增长50%，但金价上涨不足以抵消不利产品带来的结构变化。

二季度周大福内地珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售下滑27.7%，零售值亦录得17.9%的跌幅，唯平均售价由7,300港元增加至8,200港元。港澳市场珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售二季度录得4.3%的跌幅，平均售价则由16,200港元增加至16,900港元。

受惠内地客增加，港澳市场黄金首饰及产品期内同店销售飙升89.0%，平均售价由7,900港元大幅增加至8,700港元，内地市场平均售价同样由5,200港元进一步上升至5,600港元，唯同店销售仍有9.6%的跌幅。

报告期内珠宝镶嵌、铂金及K金首饰和黄金首饰及产品占内地市场零售值分别14.5%和81.3%，而电商对内地零售值贡献维持在4.5%，销量占比为11.4%。

受惠门店增加，内地周大福珠宝加盟店零售值二季度按年增加5.2%，加盟店贡献零售值增阿吉330个基点至69.8%。截至9月底内地周大福珠宝销售点季度净增94个至7,458个。

港澳及其他市场珠宝镶嵌、铂金及K金首饰和黄金首饰及产品零售值分占14.7%和80.0%。

周大福管理层在业绩会上表示虽然市场面临挑战，但内地市场国庆假长假人流和销售稳步复苏，9月25日至10月5日的中秋、国庆长假期间内地零售值录得双位数反。

莎莎国际管理层则表示内地市场仍是公司中长期目标，公司会继续发展第三方社交平台及微信小程序，连接美容顾问及内地顾客，令内地客可以随时在网上购物，并致力于强化客户关系管理系统，创造线上线下融合商机。

二季度莎莎国际内地线上销售大增55.2%至1.078亿港元，占内地销售额的73.7%；线下销售3,850万港元，仅恢复至疫情前57.8%水平，主要因门店数较疫情前净减少19间至35间。不过公司透露受益运营效益提高，线下毛利与上年同期相若。

港澳市场二季度线下销售增幅69.4%，销售额恢复至疫情前45.7%水平，部分因门店数较疫情前同期减少37间至81间，以及游客贡献销售由疫情前七成下滑至五成。为应对游客反弹，公司已经在尖沙咀新增两间店铺，同时于大围新大型购物商场围方开设一间门店。

报告期内香港特区线下销售按年增长59.1%，同店销售增幅58.2%，其中游客消费占比38.6%，核心旅游区游客消费占比61.6%。澳门特区销下销售飙升104.6%，同店销售增幅71.1%，恢复至疫情前65.3%水平。

公布二季度业绩同时莎莎国际发布盈喜，预计上半财年由亏转盈，净利润1.00-1.15亿港元，而上年同期亏损1.33亿港元，主要因游客回归推动核心港澳市场销售增长，与此同时加强产品种类管理和增加独家品牌占比毛利率录得改善。  

周五莎莎国际(0178.HK)股价反弹5.61%。

联系：nofashion.cn@gmail.com

关注无时尚中文网微信号：nofashioncn