无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年10月19日：滔搏国际控股有限公司(6110.HK) 上半财年收入和盈利双双反弹，不过公司表示二季度收入出现下滑，另外集团透露户外将是运动业大趋势，同时竞争对手安踏体育（2020.HK）在投资者日活动上也表达了相同的观点。

截至8月底的2024财年上半财年，滔搏国际收入增加7.3%至141.765亿元，其中零售收入增幅8.8%至119.877亿元。集团表示在需求回暖、场景重启，以及合作伙伴多种市场营销活动逐步回归的基础上，零售业务表现更好。

报告期内，Nike耐克、adidas阿迪达斯两大主力品牌收入增加7.0%至123.468亿元，Puma彪马、Converse匡威以及VF Corp.(NYSE:VFC)威富旗下Vans范斯、The North Face北面及Timberland添柏岚、李宁等品牌非主力品牌收入同比增长10.5%至17.214亿元。

二季度集团收入同比下滑低个位数，部分受直营门店毛销售面积同比下滑3.5%影响，一季度集团收入受益低基数录得20-30%低段增长。

滔搏国际还表示，今年公司新增Hoka One One霍咖和Kailash凯乐石两个代理品牌，两个品牌均为户外品牌，其中Hoka One One霍咖在越野跑领域成为行业现有最火爆的品牌，而Kailash凯乐石为中国本土广州户外品牌。

滔搏国际表示，在新的宏观环境下中国消费者展现出价值驱动、双向共创、深度悦己的新共性，更加理性地审视消费行为带来的价值体验感，这种对价值的追求，进而驱使消费者更热衷才遇到消费旅程的互动共创中。叠加后疫情时代对身体和心理健康的重视程度加深，消费者更倾向于和可提供此类价值体验的品牌建立更稳固和具有深度的连接和绑定。

除代理两个新的品牌，滔搏国际还亲自下场投资专业滑雪设备零售商冷山和专业户外内容机构Mounster 山系文化，聚焦创新业态和服务，布局新赛道和模式。

安踏体育在周三的投资日活动上也表示，户外、儿童和女性是公司未来三大增长动力，除投资亚玛芬外，安踏本周还宣布收购本土瑜伽服品牌MAIA ACTIVE，而滔搏以户外品牌为主的非主力品牌增幅好于主力品牌，也证明户外类别在运动行业整体表现更加。

受收入增长推动，上半财年滔搏国际盈利增幅16.7%至13.372亿元，营业利润增幅9.2%至17.259亿元，其中不含补贴的核心营业利润增幅22.9%至16.797亿元，核心营业利润率提高150个基点至11.8%；中期毛利增幅5.1%至63.408亿元，但毛利率则因合作伙伴疫情期间支持减少下滑90个基点至44.7%。

截至8月底滔搏国际库存环比减少7.9%，由2月底的62.473亿元下降至57.537亿元， 同比降幅10.1%，平均存货周转期同比下降26.7天至140.9天。

报告期内公司经营活动现金流同比飙升57.8%至25.508亿元，为净利润1.9倍，因此公司提高派息率由70.4%至74.2%，每股派息0.16元。

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