Matas 和Italia Independent 上市首日的良好表现并不能代表整个时尚行业。4月3日正式在米兰证券交易所上市的意大利奢侈品笔记本品牌Moleskine (BIT:MSK) 上市首日则破发，Moleskine (BIT:MSK) 本周五收于1.75欧元涨0.87%，比发行价下跌约24%。米兰证券交易人员透露Moleskine 上市首日曾经尝试保住发行价，但最终不得不放弃任由其下跌。

Moleskine主要股东私募基金Syntegra Capital、风险投资公司Index Ventures及创始人Francesco Franceschi 和管理层将提供9436万股，如果主承销商Goldman Sachs高盛, 意大利商业银行Mediobanca 和 UBS瑞银行使超额配售选择权，公开认购额度在 50.17%至55.18%之间。Moleskine的投资者主要来自意大利、英国、欧洲各地、美国和亚洲，尽管投资者对其IPO 反应热烈，但是部分认为Moleskine高定价缺乏吸引力，主要由于Moleskine虽然有强大的盈利能力但是相对其他奢侈品公司缺乏独特性。

对于投资者的顾虑情绪，Moleskine 首席执行官Arrigo Berni 表示品牌的增长潜力巨大，毛利率高，盈利能力比多数奢侈品牌优胜。Moleskine 2012年销售额大约7,800万欧元，同比增长17%，增幅高于奢侈品行业平均11%的增长幅度，利润增加25%至1,970万欧元，毛利率约43%，远高于奢侈品行业的平均水平。

Bernstein Research 高级分析师Mario Ortelli 预期Moleskine 未来数年将有凭借数字产品和在中国的零售扩张而取得可观增长。但Jlius Baer Luxury Brands Fund 基金经理黄意芝认为Moleskine的毛利率将会有所下降，因为品牌需要投入资金扩展分销渠道和扩充产品类别。

Moleskine在其官网3月初的新闻中介绍，品牌计划在本来7家独立门店基础上，今年内在意大利、英国、美国和亚洲的商业中心和机场等地开设门店，包括5月份在北京三里屯开设新店，全面铺开国际零售网络。

现时Moleskine 90%的产品销往本土市场意大利以外的国家，因此意大利的经济危机和动荡政局对其销售影响不会太大。

同于本月上市的美国香水美容公司Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂上市首日也跌破发行价，目前在发行价17.50美元以下徘徊，周五收于17.12美元。Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂上市首日及跌破发行价令业界颇为失望。 IPOBoutique.com高级管理合伙人在接受华尔街日报采访时表示，Coty科蒂这么高知名度的公司在上市首日即跌破发行价令人不敢相信；Telsey Advisory Group分析师David Wu 在接受Bloomberg彭博社采访时表示，由于Coty科蒂主要业务在欧洲，受宏观经济及众多有力竞争对手影响所以下跌，不过从长远来看Coty科蒂依然是一个值得信赖的品牌，这将使得他们获取更多的市场份额。

Coty Inc. 科蒂集团的承销商包括HSBC 汇丰、BofA Merrill Lynch 美林银行、J.P. Morgan 摩根大通, Morgan Stanley 摩根斯坦利、Barclays 巴克莱, Deutsche Bank Securities 德意志银行和Wells Fargo Securities 富国银行等，承销商将在公开发行后可以以一个折扣价额外购买 8,571,428 股流通股。

根据Coty 科蒂在4月24日向美国证券交易委员会提交的文件显示，集团预计其2012财年收入超过45亿美元。Coty 科蒂本财年前三季度收入与去年持平，主要受到缺乏护肤品销售以及在拉丁美洲和亚洲等新兴市场市场份额不高影响。

目前在美容产品行业中，护肤品销售增速高于香水，高端奢侈产品增长由于大众市场产品。而以大众市场香水为主要业务的全球第二大香水公司Coty 科蒂总收入中只有15.8%来自护肤品销售，而竞争对手如Estée Lauder Companies Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团护肤品销售占比达43.5%。

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