Li & Fung Ltd. 利丰有限公司（0494.HK）

无时尚中文网2015年5月22日报道：全球最大服装及玩具供应商Li & Fung Ltd. （0494.HK）利丰有限公司遭遇最严重的挑战，作为该集团的最大客户之一——全球最大零售商Wal-Mart Stores Inc. (NYSE:WMT) 沃尔玛决定将部分采购业务收归内部管理。该消息刺激利丰（0494.HK）股价周五逆势大跌2.27%收报7.32港元，而恒指今日大涨1.70%升470点报27992.83点，盘中更是突破28000点。

不过据沃尔玛的声明称，集团旗下Sam’s Club 山姆会员店采购业务仍由利丰旗下Direct Sourcing Group Pte （简称DSG）负责。DSG为利丰在2010年成立主要负责为沃尔玛采购，据称DSG的首年度采购金额即高达20亿美元，随后2012年，沃尔玛和利丰签署新协议，2010年旧协议中有关沃尔玛将于2016年后收购DSG 股权的期权协议宣告中止。

除了沃尔玛，有其他核心客户亦开始大规模从利丰缩减订单，美国轻奢服饰品牌集团Kate Spade & Co. (NYSE:KATE) 最近与利丰修改了采购协议，从2016年春季开始Kate Spade & Co.的配件采购业务同样将会收归内部管理，而占业务较小规模的成衣仍有利丰负责。据UBS AG瑞银香港分析师Spencer Leung 梁裕昌在周五的报告中称，利丰来自Kate Spade & Co.的业务年销售约为3亿美元，Spencer Leung 梁裕昌推测依据是Kate Spade & Co.曾表示其70%的库存购买来自一个采购业务代理。Spencer Leung 梁裕昌表示随着被越来越多的核心客户“Cut”单，“担心利丰核心业务的可持续性”。

Spencer Leung 梁裕昌作为UBS AG瑞银香港知名零售分析师早在2011年就开始“唱空”利丰，不过利丰的业绩确实给分析师以“唱空”的理由。

据无时尚中文数据，2014财年利丰净利润同比下滑11.8%，从2013财年的6.12亿美元降至5.39亿美元；全年核心盈利EBITDA 息税折旧摊销前利润大幅减少18.0%至6.04亿美元，前一年为7.37亿美元，EBITDA 利润率也从3.9%下跌至3.1%。集团称毛利下跌和投资性营运成本增加是核心盈利倒退的主因，而导致毛利下跌的深层原因为欧美宏观经济环境困难造成市场需求下降、网上竞争也加剧了集团客户减价促销程度，进一步减弱了消费者对集团整体经营的产品类别的消费意欲。在3月份的年报业绩会上，利丰集团主席冯国纶表示2013年底制定的三年计划可能无法达标。

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