Adidas 阿迪达斯增长放缓

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2016年11月3日报道：全球第二大体育用品制造商Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团今天发布的三季度财报显示不仅销售增长放缓，而且盈利能力受压，导致集团股价在3日周四早段急挫最多7.6%至135.6欧元。

截至9月30日的三季度，Adidas AG 阿迪达斯集团录得的营业利润5.63亿欧元略逊市场期望的5.65亿欧元，与去年同期5.05亿欧元相比则有11.5%的增长，但营业利润率下跌20个基点至10.4%。集团披露期内对Reebok 锐步品牌开展的重组产生了1,000万欧元的费用，余下的2,000万欧元会记在四季度。这笔一次性开支并不妨碍集团把全年营业利润率预期维持在7.5%，意味着会比2016财年的6.5%提高100个基点。

但是市场仍然对Adidas AG 阿迪达斯集团提到下半年汇率负面影响和毛利率逆风加强感到不安，即使该集团本年内已经四次上调全年预期，MainFirst Bank 分析师John Guy 还是对没有看到今年较早时期的调整表示到失望，不过他强调该集团的表现稳定而且跑赢同行。

三季度集团净销售同比上涨13.8%至54.13亿欧元，好过市场预期的53.8亿欧元，固定汇率计涨幅从二季度的21%下降至17%。 DZ Bank 分析师Herbert Sturm 指出这是过去几季以来首次业绩未能明显超越市场预期，他给予Adidas AG (ADSGn.DE) “持有”的投资评级，截至2日周三该股在2016年已经累计上升了63%。

要维持去年强势复苏以来的强劲势头今年10月才上任的Adidas AG 阿迪达斯集团新首席执行官Kasper Rorsted 自然任务艰巨，需承受巨大压力。三季度Adidas 阿迪达斯品牌欧、美、中三大市场都出现增长放缓，固定汇率计北美和大中华区增速分别从二季度的25.6%和30.1%减慢至20.2%和25.3%，西欧14.5%的增速更只有二季度29.2%的一半。而俄罗斯/CIS、拉美、日本和MEAA（中东、亚洲及非洲）等规模较小的市场都实现提速。期内品牌净销售总计46.4亿欧元，比去年同期40.07亿欧元增加15.8%，固定汇率计增19.5%，而二季度的增幅为24.6%。

凭着过去几季在美国的高速增长，该品牌已经重新超越在本土增长放缓的Under Armour Inc. (NYSE:UA) 安德玛成为美国第二大运动品牌，也正积极侵蚀Nike 耐克品牌的市场份额。

Reebok 锐步将进行重组

Reebok 锐步品牌的销售按年上升3.6%至4.93亿欧元，固定汇率计升幅为7.2%，与二季度表现相若。有投资者认为Kasper Rorsted 应该考虑出售这个在2005年收购的品牌以提高盈利能力。对于在财报中提到的重组，Kasper Rorsted 在业绩会议上解释计划包括把该品牌位于波士顿市中心的总部迁至马萨诸塞州的Canton，总部650名员工中150名会被裁减，300名会转移至俄勒冈州的波特兰或欧洲。渠道方面，该品牌将重点发展批发业务，同时关闭亏损门店，其中美国工厂店会减少一半，FitHub 门店的数量也会加以限制，集团也会为该品牌建立专属的全球品牌团队。

至于2015年底就寻求出售的高尔夫业务，Kasper Rorsted 透露有望在年底前与一名买家签署出售协议，但预计随之产生的亏损会压迫四季度利润。

Adidas AG 阿迪达斯集团维持全年销售固定汇率计录得17%-19%增长以及持续经营业务净利润同比增长35%-39%的预期。但三季度该集团3.87亿欧元的净利润3.87亿欧元只比去年同期增长23.5%，不过已经优于市场预测的3.77亿欧元。

截至9月30日该集团的库存比去年同期上升了18.7%，达32.03亿欧元，集团解释增加存货是为了支持销售增长。

RBC Capital Markets 加皇资本市场分析师Piral Dadhania 指出Adidas AG 阿迪达斯集团今年创造了如此高的对比基数，即使强劲势头持续，2017年前景可能也不妙。有交易员亦指出市场认为该集团最好的时光已经过去，投资者正见利抛售。至无时尚中文网截稿时，Adidas AG (ADSGn.DE) 跌幅扩大至最高8.8%，跌至133.65欧元。

在财报中，Kasper Rorsted 表示会确保Adidas AG 阿迪达斯集团继续以增长型企业的定位发展，在未来保持可持续的销售和盈利增长。业绩发布会上，他称并不期待2017年还可维持今年的销售和盈利增速，而具体的增长目标会在明年3月8日的全年财报和3月14日的投资者日上公布。

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